20240814-中泰证券-鼎捷软件-300378.SZ-海外业务增长持续提速_AI智驱化应用加速拓展_3页_441kb

鼎捷软件（300378.SZ）总结

核心内容概览

鼎捷软件（300378.SZ）是一家专注于工业软件领域的公司，近期发布2024年半年度报告，并获得了“买入”投资评级。当前市场价格为15.56元，市值约41.94亿元，流通市值约41.66亿元。公司持续拓展非大陆市场，并在AIoT、数智化解决方案等领域取得显著进展。

主要观点与关键信息

1. 公司业绩表现

• 2024年H1业绩：公司实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；归母净利润4244万元，同比增长17.48%；归母扣非净利润4048万元，同比增长54.03%。
• 盈利预测：公司2024-2026年总收入预计分别为24.88/28.62/33.78亿元，归母净利润预计分别为1.77/2.16/2.73亿元，对应PE分别为24/19/15倍。
• 每股指标：每股收益从0.56元增长至1.01元，每股经营现金流从0.40元增长至1.77元，每股净资产从7.67元增长至9.85元。

2. 市场拓展与业务发展

• 非大陆市场增长提速：2024年H1非大陆市场营收5.49亿元，同比增长14.16%。公司在台湾地区和东南亚地区分别聚焦于缺工、信息安全、绿色制造、ESG等趋势，提供融合解决方案。
• 东南亚市场表现突出：公司通过本地团队和合作伙伴，加强在地化经营，推动SaaS产品需求增长，报告期内东南亚经销市场增长超过100%。
• AIoT业务高增长：AIoT类业务营收2.65亿元，同比增长51.01%。公司依托雅典娜工业互联网平台，推动车间自动化与工艺智能化改造，推出设备云工业APP、天枢控制器软硬融合方案等。

3. 数智化解决方案进展

• 公司持续优化行业场景数智解决方案，已在装备制造云、零部件云、财务云等平台开发近20款AI新应用。
• 报告期内，AI新应用营收同比增长114%，显示公司在数智化转型中的显著成效。

4. 财务状况分析

• 资产负债表：公司总资产预计从2023年的32.68亿元增长至2026年的47.36亿元。负债总额从10.70亿元增长至19.51亿元，资产负债率从32.7%上升至41.2%。
• 现金流量表：经营活动现金流从10.8亿元增长至47.7亿元，显示公司现金流改善。投资活动现金流为负，但规模逐渐缩小，融资活动现金流保持正向。
• 利润表：公司毛利率从61.9%下降至58.5%，净利率从7.0%提升至8.1%，ROE从6.8%提升至9.8%，反映公司盈利能力逐步增强。

5. 主要财务比率

• 成长能力：营业收入增长率预计从11.7%提升至18.1%，归母公司净利润增长率从12.5%提升至26.2%。
• 获利能力：ROE和ROIC持续提升，显示公司资本回报率良好。
• 估值比率：P/E从28倍下降至15倍，P/B保持稳定在2倍，EV/EBITDA从47倍下降至29倍，显示估值逐步降低，具备投资吸引力。

风险提示

• 下游行业及客户景气度恢复不及预期。
• 行业竞争加剧，自研产品研发迭代不及预期。
• 大陆市场拓展不及预期。

投资建议

维持“买入”评级，预期未来6~12个月内公司股价相对同期基准指数涨幅在15%以上。公司通过非大陆市场拓展和AIoT业务的高增长，展现出较强的市场竞争力和盈利能力，未来增长潜力较大。

附：关键财务指标对比

总结

鼎捷软件在2024年上半年实现了稳健增长，特别是在非大陆市场和AIoT领域表现突出。公司通过强化本地化经营和数智化解决方案，增强了市场竞争力。尽管面临一定的市场风险，但公司盈利能力和估值水平均显示出良好的增长潜力，维持“买入”评级。