20221212-国投安信期货-聚酯周报_消费预期向好_聚酯全面反弹_8页_3mb

消费预期向好 聚酯全面反弹

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现先抑后扬的走势，市场情绪逐步回暖，终端订单增加带动产业链正反馈，推动原料价格反弹。PTA、乙二醇和短纤价格均出现反弹，聚酯产品库存下降，反映市场需求有所改善。然而，中长线来看，新产能的投产压力仍对价格形成压制。

主要观点与关键信息

1. 聚酯产品价格走势

• PTA：主力2305合约价格从5200以上跌至4900以下，随后反弹，周内整体下跌0.08%。
• 乙二醇：主力2301合约价格从4000以下反弹至4000以上，周内上涨2.60%。
• 短纤：主力价格从6700回落至6500以下，后反弹至6700以上，周内上涨3.12%。

2. 产业链各环节表现

上游原料及利润情况

• 原油：价格震荡回落，对聚酯产业链形成压力。
• 石脑油-Brent价差：升至50美元/吨以上，显示原料成本变化。
• PX-石脑油价差：回升至近300美元/吨，PX成本支撑增强。
• PTA加工差：压缩至300元/吨低位，工厂减产以维持利润。
• 乙二醇利润：油制路线亏损收窄，煤制路线亏损维持，底部震荡。

产业链供需变化

• PX：周均开工率70.8%，维持中等水平。
• PTA：国内周均产能利用率64%，环比下降2.9%。
• MEG：国内总负荷56.12%，煤制负荷39.33%；华东主港库存96.1万吨，环比增加7.3万吨。
• 短纤：涤短负荷76.6%，环比下降2.5%；涤纶短纤工厂库存指数11.6天，环比下降1.4天。
• 聚酯：CCF聚酯负荷69.2%；POY、FDY、DTY库存分别为23天、22.7天、24.3天，环比均下降。

织造环节

• 江浙织机负荷：47%，环比上升12%。
• 加弹开机负荷：52%，环比上升4%。

总结及策略推荐

市场表现总结

• 周内聚酯产品价格呈现先跌后涨的走势，主要受油价下跌影响，但随着疫情影响减弱，终端订单增加，市场情绪改善。
• 产业链整体进入正反馈阶段，原料价格反弹带动下游产品价格回暖。
• 短纤产销好转，库存下降，显示终端需求回暖。

操作建议

• PTA：操作评级★★★，趋势性上涨明确，具备较好的投资机会。
• 乙二醇：操作评级★★★，价格反弹明显，趋势性上涨明确。
• 短纤：操作评级★★★，价格反弹，趋势性上涨明确。

风险提示

• 中长线来看，PTA和乙二醇均面临新产能投产压力，价格可能持续承压。
• 原料价格波动较大，需关注原油、石脑油等成本端变化。

附：关键数据一览

表1：期货行情

表2：PTA现货

表3：乙二醇现货

投资建议与风险提示

• 短期：聚酯产业链呈现回暖迹象，终端需求改善带动原料价格反弹，市场情绪积极。
• 中长期：新产能释放压力较大，价格可能面临下行风险，需密切关注供需变化。
• 操作建议：PTA、乙二醇、短纤短期具备上涨动力，建议关注多头机会，但需警惕后期产能释放带来的压力。

数据来源

• 图表：Wind、我的钢铁网、CCF、COF等。
• 分析师：庞春艳（首席分析师）
• 联系方式：F3011557 Z0011355