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聚酯产销有所回暖，需求转变仍需等待

核心内容概述

本周PTA市场整体呈现震荡整理趋势，受国际油价下跌影响，成本端支撑不足，加工费持续走低。尽管聚酯产销有所改善，但终端需求仍显疲软，市场观望情绪浓厚。新装置投产进度缓慢，库存压力有所缓解，但未来累库风险依然存在。

主要观点

• 新装置投产缓慢：
  威联化学125万吨PTA装置已出料，嘉通能源250万吨装置尚未官宣投产，对市场供应形成一定压制（利空）。

• PTA装置负荷下降：
  周内PTA装置负荷下降，总降负产能达510万吨；仪征化纤35万吨装置重启，逸盛大连375万吨恢复满负荷（中性）。

• 社会库存小幅去库：
  PTA社会库存连续三周累库后，本周微幅下降至185万吨，去库压力有所缓解（利多）。

• 下游产销有所好转：
  聚酯工厂产销回升至100%左右，PTA价格走低激发了采购积极性（利多）。

• 油价拖累PX、MX价格：
  国际油价连续走低，导致PX、MX价格下跌，但PX相对抗跌，PTA加工费处于低位（利空）。

后市预测

• 成本端支撑不足：
  国际油价持续下跌，PTA成本端承压，现货价格跌幅超5%，加工费处于低位，限制了PTA反弹空间。

• 需求端仍需等待：
  虽然国内疫情放开及江浙气温下降带动部分聚酯工厂产销提升，但终端织机开工率仍处于5年同期低点，实质性需求回暖仍需时间。

• PTA价格走势：
  预计下周PTA价格将震荡整理，若油价反弹，PTA或小幅上涨，但涨幅有限。

基本面分析

原油价格走势

• 趋势性下跌：
  国际油价受欧佩克减产预期未兑现及需求疲软影响，持续下跌。WTI和布伦特原油周内跌幅均超过10%。

• PX相对抗跌：
  PX价格跌幅小于油价，CFR中国主港周均价为898.53美元/吨，跌幅为3.09%；FOB韩国周均价为879美元/吨，跌幅为3.41%。

PTA开工率与加工费

• PTA开工率下降：
  周度开工率从66.79%降至62.53%，降幅明显。

• 加工费快速回落：
  本周PTA加工费均值为399.71元/吨，较上周下降12.7%。

库存情况

• 社会库存小幅去库：
  截至12月9日，PTA社会库存为185万吨，较前一周减少2000吨。

• PTA工厂库存使用天数增加：
  截至12月8日，国内PTA厂家平均库存使用天数为5.26天，为十一假期以来最高水平。

下游分析

聚酯与织机开工率

• 聚酯开工率下降：
  聚酯工厂开工率持续下滑，涤纶长丝、短纤及切片开工率均出现不同程度的下降。

• 织机开工率跌破50%：
  江浙地区织机开工率受疫情影响，周度均值跌破50%，后续需关注防疫政策调整影响。

产销与库存变化

• 涤纶长丝去库效果明显：
  长丝POY、DTY、FDY库存天数分别环比减少3.6天、4.5天、5.2天，库存压力有所缓解。

• 短纤与切片库存变化：
  短纤库存小幅下降，切片库存则有累库迹象，反映下游需求不稳。

总结

本周PTA市场受油价下跌影响，成本端承压，加工费持续走低。新装置投产缓慢，供应端压力尚未完全释放。下游聚酯产销有所回暖，但终端需求仍显疲软，市场整体仍处于观望状态。PTA社会库存小幅去库，后期累库压力减轻，但库存仍处于高位。预计下周PTA价格将震荡整理，若油价反弹，PTA或小幅上涨，但涨幅受限。整体来看，聚酯产业链仍需等待实质性需求回暖。