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冠通期货研究报告总结：PP低开后震荡运行

核心内容

本报告为冠通期货发布的PP期货市场分析，发布日期为2026年4月15日。报告主要分析了近期PP市场的行情走势、基本面情况及影响因素，重点关注了供需变化、库存水平、成本端波动以及地缘政治对市场的影响。

主要观点

1. 行情走势

• 期货市场：PP2609合约低开后震荡运行，最低价8240元/吨，最高价8436元/吨，最终收盘于8363元/吨，跌幅0.10%，低于20日均线。
• 持仓变化：合约持仓量增加19730手至331824手。
• 现货市场：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价为8820-9530元/吨。

2. 基本面分析

供应端

• 企业开工率：4月15日，由于东华能源（茂名）单线等停车装置，PP企业开工率下跌至66.5%，处于偏低水平。
• 标品拉丝比例：标品拉丝生产比例降至20%左右，显示企业对高价原料的抵触情绪。

需求端

• 下游开工率：截至4月10日当周，PP下游整体开工率环比回升0.25个百分点至49.31%，但尚未恢复至节前水平。
• 塑编开工率：拉丝主力下游塑编开工率回升0.66个百分点至43.22%，但仍处于较低水平。
• BOPP膜订单：BOPP膜订单一般，上周价格转跌，显示下游需求恢复缓慢。

库存情况

• 石化库存：清明假期期间，石化库存增加10.5万吨至95万吨；周三库存环比减少2万吨至93万吨，但相比去年同期仍高出18万吨。
• 库存水平：当前石化库存处于近年同期中性偏高水平，对价格形成一定压力。

3. 成本端与原料影响

• 原油价格：布伦特原油06合约下跌至95美元/桶，受美伊局势影响，原油价格承压。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至1320美元/吨，显示原料端部分价格上涨。
• 原料依赖：PP上游依赖中东液化石油气和原油，但PP本身不依赖中东进口货源，因此中东局势对PP价格影响有限。

4. 地缘政治影响

• 中东局势：伊朗两大石化综合体遭以军打击，导致其超过85%的石化产品出口能力受损，其中包括PP。
• 产能恢复：伊朗计划两个月内（6月中旬）恢复80%的产能，但美伊谈判仍存不确定性，地缘溢价可能有所消退。
• 风险提示：中东局势风云变幻，对PP价格造成较大波动，需关注局势进展及出口情况。

关键信息

• PP市场近期呈现高位震荡走势，主要受地缘政治和供需格局影响。
• 下游需求恢复缓慢，对高价原料接受度不高，导致现货成交偏淡。
• 石化库存处于中性偏高水平，对价格形成一定压制。
• 中东局势对PP价格影响较大，需关注伊朗产能恢复及美伊谈判进展。
• 投资有风险，入市需谨慎。

结论

PP市场短期内预计将保持高位震荡，需密切关注下游复产进度、石化库存变化及中东局势的演变。地缘政治因素仍是影响价格的重要变量，建议投资者控制风险，灵活应对市场波动。

数据来源

• 现货市场数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 图表数据：博易大师、Wind

报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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