20160614-首创证券-非银金融行业周报_券商5月业绩环比回暖_行业估值处在历史底部_18页_1mb

首创证券非银金融行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由首创证券发布，分析了2016年6月非银金融行业（券商与保险）的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，尽管券商和保险行业在5月份业绩同比下滑，但环比呈现回暖趋势，行业估值处于历史低位，具备较好的投资价值。

主要观点

券商板块

• 市场表现：上周A股市场缩量盘整，券商板块整体表现一般，小幅下跌0.58%。其中，华泰证券和东兴证券因估值较低，被建议积极布局。
• 业务情况：
  • 经纪业务：受市场成交量萎缩影响，佣金费率持续走低。
  • 投行业务：受益于新三板分层等利好政策，增长势头较强。
  • 资管业务：在监管机构推出资管新政的背景下，迎来相对利好。
• 估值分析：当前券商板块估值处于历史底部，建议关注业绩优良、估值较低的个股。
• 政策预期：未来深港通、养老金入市等政策预期升温，有望对券商板块形成支撑。

保险板块

• 市场表现：保险板块上周小幅下跌0.60%，但新华保险等个股因弹性较大被重点推荐。
• 经营数据：
  • 保费收入：前四个月原保险保费收入同比增长40.45%，其中健康险增速最快，达90.39%。
  • 赔款和给付支出：同比增长23.97%，显示行业风险控制能力增强。
  • 资金运用：资金运用余额同比增长7.08%，但银行存款占比下降，债券和另类投资占比上升，显示险企在资产配置上更加注重盈利性。
• 监管动态：为防范系统性风险，监管层对保险资管通道类业务进行清理，短期内影响险企经营，但长期有利于行业健康发展。
• 估值分析：保险板块估值仍处于历史底部，具备配置价值，存在向上修复预期。

关键信息

行业数据

• 股票家数：36家
• 周涨跌幅：5.38%
• 市盈率：11.6倍
• 市净率：1.93倍

证券行业动态

• 融资融券：两融市场余额为8371.82亿元，环比下降35亿元，显示市场投资者信心仍较脆弱。
• 股票质押：新增股票质押市值18.69亿元，融资规模5.6亿元。
• 承销发行：上周券商合计承销115家，总承销金额768.54亿元，其中中信建投证券承销家数和金额均居首位。
• 资管产品：存续期内资管产品共3016只，资产净值13382.23亿元，券商管理人产品数量和净值均占较大比重。
• 新三板：累计挂牌公司7504家，成交金额19.52亿元。

保险行业动态

• 保费收入：前四个月原保险保费收入14080.12亿元，同比增长40.45%。
• 资金运用：资金运用余额119714.49亿元，同比增长7.08%。
• 总资产：保险行业总资产138001.10亿元，同比增长11.65%。
• 净资产：保险行业净资产15926.42亿元，较年初减少1.01%。
• 监管措施：对保险资管通道类业务进行清理，暂停新增业务，加强风险控制。

投资建议

• 券商板块：建议关注华泰证券和东兴证券，因其估值较低、业绩稳定。
• 保险板块：建议关注新华保险（弹性较大）和中国平安（综合金融代表），因其具备良好的增长潜力和配置价值。

图表目录（关键图表）

• 图1：沪深300和证券、保险行业指数运行情况
• 图2：行业涨跌幅（周）
• 图3：券商个股涨幅榜
• 图4：上市券商估值情况
• 图5：证券行业历史估值变动情况
• 图6：保险个股周涨幅榜
• 图7：截止6月8日沪深两市融资融券余额
• 图8：上周券商承销金额及数量排名
• 图9：券商存续期集合理财产品规模
• 图10：新三板挂牌公司家数
• 图11：券商挂牌和营收排名统计
• 图12：长江证券月度营收及净利润
• 图13：东北证券月度营收及净利润
• 图14：东吴证券月度营收及净利润
• 图15：方正证券月度营收及净利润
• 图16：光大证券月度营收及净利润
• 图17：广发证券月度营收及净利润
• 图18：国海证券月度营收及净利润
• 图19：国金证券月度营收及净利润
• 图20：国元证券月度营收及净利润
• 图21：海通证券月度营收及净利润
• 图22：华泰证券月度营收及净利润
• 图23：山西证券月度营收及净利润
• 图24：太平洋证券月度营收及净利润
• 图25：西部证券月度营收及净利润
• 图26：西南证券月度营收及净利润
• 图27：兴业证券月度营收及净利润
• 图28：招商证券月度营收及净利润
• 图29：中信证券月度营收及净利润
• 图30：股票市场成交情况
• 图31：最近两年保险行业公司保费收入及增速

行业政策与动态

• 新三板新规：全国股转系统发布《主办券商内核工作指引（试行）》，要求主办券商加强推荐业务的风险控制，提升业务规范性。
• CPI与PPI数据：5月份CPI同比上涨2%，PPI同比下降2.8%，显示经济下行压力。
• 金融政策：央行副行长张涛在陆家嘴论坛上表示，应适当放宽金融机构准入门槛，增加金融服务有效供给，同时建立有序的金融机构退出机制。

公司公告摘要

• 国元证券：因筹划非公开发行股票事宜，6月8日起停牌，预计不超过10个交易日。
• 招商证券：发布2015年利润分配方案，每10股派发现金红利2.47元，共计14.35亿元。
• 东方证券：发布2015年利润分配方案，每10股派发现金股利3.50元，共计18.49亿元。
• 海通证券：2016年度第一期短期融资券兑付完成，本息合计20.12亿元。
• 中国太保：控股子公司拟与百度共同发起设立股份制财产保险公司，投资金额不少于10亿元。
• 中国人寿：发布2015年利润分配方案，每10股派发现金股利0.42元，共计约118.71亿元。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现与沪深300指数涨跌幅为基准。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现