20260419-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_券商_期货季度业绩大幅增长；保险利润预计好于预期_16页_768kb

非银金融行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告分析了非银金融行业的近期表现及未来发展趋势，重点覆盖证券、保险和多元金融子行业。整体来看，非银金融行业在2026年4月13日至4月17日期间表现弱于沪深300指数，但部分子行业如证券和保险在季度业绩和政策调整方面展现出积极信号。

主要观点

1. 证券行业

• 交易量环比下降：2026年4月日均股基交易额为26547亿元，较上月下降7.82%，但较上年4月上涨77.11%。
• 中金公司业绩高增：预计2026年一季度净利润同比增长65%至90%，主要得益于IPO承销、再融资及国际化布局。
• 薪酬及绩效考核新规：券商薪酬管理制度和公募绩效考核机制迎来调整，强化了长期激励和风险约束机制。
• 估值情况：2026年4月17日，证券行业（未包含东方财富）平均PB估值为1.1x，处于较低水平，具备配置价值。
• 推荐公司：国泰海通证券、兴业证券、同花顺等优质龙头。

2. 保险行业

• 一季度利润表现：预计上市险企2026Q1归母净利润普遍承压，但中国人寿、中国太保等表现相对较好。
• 寿险保费增长强劲：2026年前两个月人身险公司原保费收入同比上涨9.7%，主要受益于“存款搬家”现象。
• 车险短期承压：产险公司前两个月保费收入同比上涨3.5%，但车险连续两个月同比下滑。
• 估值处于低位：2026年4月17日，保险板块估值在0.54-0.76倍之间，处于历史低位，维持“增持”评级。
• 推荐公司：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等。

3. 多元金融行业

• 信托行业平稳转型：2025年上半年信托资产规模增长20.11%，利润总额小幅提升，但行业仍处于转型期。
• 期货行业成交规模高位：2026年3月期货市场成交量和成交额同比分别增长61.48%和63.74%，创新业务成为发展方向。
• 监管政策调整：《期货公司监督管理办法》修订，强化监管，推动行业规范化发展。
• 推荐公司：未明确提及具体公司，但关注以风险管理为代表的创新业务。

关键信息

行业表现

• 证券行业：上涨0.85%，跑赢非银金融整体（0.08%），但低于沪深300（1.99%）。
• 保险行业：下跌1.46%，表现最弱。
• 多元金融行业：下跌0.15%，但优于保险行业。

重点数据

• 2026年4月日均股基交易额：26547亿元，同比上涨77.11%。
• 两融余额：截至4月16日为26687亿元，同比提升47.14%。
• IPO发行情况：4月IPO发行11家，募资139.74亿元。
• 中金公司2026Q1净利润：预计34亿元至39亿元，同比增长65%至90%。
• 保险行业保费数据：2026年前两个月人身险公司原保费收入14017亿元，同比+10.2%。
• 期货行业3月成交额：100.85万亿元，同比+63.74%。
• 期货公司2月净利润：9.80亿元，同比增长96.39%。

行业排序及重点推荐

• 行业排序：保险 > 证券 > 其他多元金融
• 重点推荐公司：
  • 保险：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保
  • 证券：国泰海通、兴业证券、同花顺
  • 多元金融：未明确推荐具体公司，但关注以风险管理为代表的创新业务

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响资本市场活跃度及居民购买力。
2. 政策趋紧抑制创新：监管趋严可能限制行业创新及新业务拓展。
3. 市场竞争加剧：行业出清加快，中小型公司面临较大经营压力。

估值与盈利预测

• 证券行业估值：2026E平均PB估值为1.1x，具备安全边际。
• 保险行业估值：2026E平均P/EV为0.54-0.76倍，处于历史低位。
• 盈利预测：部分公司如中国平安、中国人寿、新华保险等2026Q1盈利预测均有提及，但部分数据缺失。

总结

非银金融行业整体表现弱于沪深300，但证券和保险子行业在业绩和政策调整方面表现突出。证券行业受益于市场回暖和政策利好，业绩增长显著，估值具备吸引力；保险行业则因经济复苏和利率上行，负债端和投资端均有改善预期，但需关注股市回调带来的利润压力。多元金融行业整体表现较弱，但期货行业成交规模保持高位，创新业务或成未来增长点。整体来看，行业估值处于低位，具备配置价值，建议重点关注证券和保险板块中的优质公司。