20160906-首创证券-非银金融行业周报_监管层多管齐下_抑制保险炒牌热_16页_1mb

行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为2016年9月6日发布的非银金融行业周报，涵盖证券与保险行业的行情回顾、市场动态、行业热点追踪及投资建议等内容。报告由首创证券邵帅撰写，研究助理为郎达群。

行情回顾

• A股整体表现：上周A股市场窄幅震荡，上证综指全周下跌0.10%，深证成指下跌0.50%，创业板下跌0.86%。沪深两市周交易额2.18万亿元，日均成交额环比下降10.23%。
• 行业表现：中信证券29个一级行业板块涨跌互现。涨幅居前的是家电、非银金融和综合板块，跌幅居前的是钢铁、食品饮料和通信板块。
• 非银金融板块：非银行金融板块周上涨1.14%，其中证券指数上涨0.40%，保险指数上涨2.78%。
• 个股表现：券商板块中，太平洋证券、国元证券和方正证券涨幅居前；光大证券、山西证券和长江证券跌幅居前。保险板块中，中国太保周涨幅最高（6.49%），西水股份跌幅最大（3.10%）。

市场动态

证券行业

• 融资融券：两融市场余额小幅回升，截至9月2日，两融市场规模为8994.94亿元，环比上升4.33亿元。
• 股票质押：新增股票质押数为17.10亿股，质押市值263.25亿元，融资规模（0.3折算率）为78.97亿元。
• 承销发行：券商合计承销123家公司，总承销金额685.25亿元。其中，IPO募资82.59亿元，债券发行602.65亿元。
• 资产管理：存续期内的资管产品共3099只，资产净值15763.58亿元。券商管理产品数量2944只，资产净值16577.54亿元。
• 新三板市场：新增挂牌企业43家，累计挂牌数量达8920家，成交金额30.65亿元。

保险行业

• 保费收入：2016年前七个月原保险保费收入20830.47亿元，同比增长35.41%。其中寿险保费收入增长最快（41.65%），健康险增长94.05%，意外险增长17.57%。
• 赔款和给付支出：6056.67亿元，同比增长23.93%。寿险给付增长30.85%，产险赔款增长15.85%。
• 资金运用：资金运用余额125638.28亿元，较年初增长12.38%。其中，股票和证券投资基金占比13.72%，银行存款占比17.33%。
• 总资产与净资产：总资产143259.37亿元，同比增长15.91%；净资产16871.10亿元，同比增长4.86%。

行业热点追踪

政策动态

• 证监会：
  • 中概股回归借壳政策无变化，正研究其对A股市场的影响。
  • “类平台”发债收紧，禁止地方政府融资平台公司参与发债。
  • 主板和创业板发审委将增加外部专家，减少证监会内部专家人数。
• 保监会：
  • 发布两份征求意见稿，提高保险公司股东准入门槛，设立1至3年股权禁售期。
  • 规范保险牌照使用，抑制短期炒牌行为。

公司公告

• 证券个股：
  • 西南证券：2016年中报显示营收和净利润均大幅下降。
  • 东兴证券：与大连银行签署战略合作备忘录，拓展投行、资管等业务。
  • 广发证券：非公开发行40亿元次级债券，票面利率3.30%。
  • 光大证券、方正证券、东兴证券、东方证券：均出现不同程度的业绩下滑。
• 保险个股：
  • 新华保险：2016年中报显示营收和净利润均下降。
  • 中国太保：营收增长7.6%，但净利润下降45.6%。

投资建议

券商板块

• 上半年业绩大幅下滑，受市场行情不佳和成交量下降影响。
• 当前估值处于历史低位，监管趋严释放杠杆风险，为板块带来长期利好。
• 建议关注业绩优良、估值较低的华泰证券和弹性较大的东吴证券。

保险板块

• 监管重心由资金运用转向股东资质，抑制短期炒牌行为。
• 板块估值处于历史底部，安全边际高，政策催化效应显著。
• 建议关注弹性较大的新华保险和以综合金融为代表的中国平安。

总结

• 证券行业整体表现优于市场，但业绩承压，估值下移，监管趋严释放风险，深港通启动带来长期利好。
• 保险行业保费收入增长显著，但监管趋严抑制短期炒牌，板块估值低位，存在向上修复预期。
• 投资建议：券商板块关注华泰证券和东吴证券，保险板块关注新华保险和中国平安。

关键信息

• 证券行业：两融余额小幅回升，股票质押规模扩大，承销业务活跃。
• 保险行业：保费收入快速增长，尤其是寿险和健康险，监管政策收紧抑制短期炒牌。
• 投资策略：券商板块配置价值凸显，保险板块政策催化显著，建议选择优质标的。