20230720-中诚信国际-城投行业上半年回顾与下半年展望之市场运行篇_净融资回暖_借新还旧压力加大债务脆弱性_信用利差或继续压缩建议持短久期票息策略_21页_1mb

城投行业2023年上半年回顾与下半年展望

上半年市场运行特点

• 发行与融资: 城投债发行规模同比大幅增长，净融资额降幅收窄，借新还旧比例达84.12%，显示债务滚动压力。区域分化显著，中部和西部省份如贵州、云南净融资承压。
• 信用状况: 非标违约事件频发，信用利差波动压缩；不良交易活跃，弱区域主体净价偏离度高。
• 风险提示: 城投企业面临融资渠道受限、经营风险增加，需警惕债务脆弱性和区域性风险。

下半年展望与建议

• 发行预测: 城投债发行规模预计229-232万亿元，净融资回暖趋势缓和，发债主体向高级别集中。
• 投资策略: 强烈建议保持短久期票息策略，优先选择财政实力强、债务重组进展好的地区和主体。
• 风险关注: 继续防范隐性债务风险、信用事件蔓延和城投转型挑战，密切关注弱区域动态。

（总字数约300字，涵盖核心要点。）