20180225-招商证券-第十一届世界移动大会前瞻_MWC前瞻_剑指5G_16页_1mb

通信行业2018年MWC前瞻及投资建议总结

核心内容概述

2018年MWC（世界移动通信大会）即将在巴塞罗那举行，大会主题为“Creating a better future”，聚焦于5G、物联网、AI、智能硬件等前沿技术。2018年被视为5G发展的重要一年，年中将完成5G独立组网标准的制定，为5G商用奠定基础。通信行业指数和估值已进入近三年来的底部区间，行业催化临近，为5G主题投资提供了良好时机。

主要观点

1. MWC主题与5G发展历程

• MWC主题从“创新的边缘”逐步演变为“创造更好的未来”，反映了5G技术从概念走向商用的转变。
• 2015年MWC：5G初露锋芒，设备商开始探索下一代技术。
• 2016年MWC：VR成为最大热门，5G开始逐步落地。
• 2017年MWC：5G成为最大亮点，产业链各方推动标准加速。
• 2018年MWC：以5G和物联网为核心，推动“创造更好的未来”。

2. 通信板块投资机遇

• 从2017年MWC前后市场表现看，通信板块在展会期间及前后均有良好收益。
• 通信行业指数和估值已处于近三年底部区间，具备较强的投资价值。
• 5G标准确立临近，政策推动将带来主题性投资机会。

3. 5G核心品种推荐

• 推荐标的：中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技、中际旭创。
• 这些企业均具备5G核心技术能力，有望在5G商用过程中受益。

4. 物联网与AI技术发展

• 物联网发展迅速，全球已有18家运营商推出31张商用移动物联网网络。
• AI技术在通信行业得到广泛应用，华为、高通等企业展示了AI在通信设备和应用中的潜力。

关键信息

5G发展与商用进程

• 2018年将是5G发展关键之年，年中将完成5G独立组网标准的制定。
• 华为、中兴、诺基亚、高通等企业将展示5G商用产品及解决方案。
• 5G将实现万物互联，推动物联网和AI技术的进一步发展。

行业表现与估值

• 2018年初至今，申万通信指数下跌12.5%，估值下降13.8%，处于近三年底部区间。
• 行业整体处于震荡底部，市场情绪和行业催化共振，带来投资机会。

主要展商参展亮点

• 华为：发布5G Ready系列化Massive MIMO AAU产品，完成全球首个5G商用系统测试，展示16路高清IPTV和eHealth智慧医疗方案。
• 中兴通讯：推出5G E2E网络切片方案，展示折叠手机、全面屏产品及类5G移动终端。
• 诺基亚：展示5G ReefShark芯片组新版本，支持84Gbps的流量处理能力。
• 高通：发布全球首款2Gbps LTE调制解调器，推出全新LTE IoT SDK，持续布局5G和物联网。
• 中国移动：展示5G新架构及城市应用，OneNET物联网平台突出视频能力和NB-IoT接入。
• Intel：发布5G全互联PC概念，与多家厂商合作推动5G在PC领域的应用。

投资建议

• 行业评级：推荐（维持），行业基本面良好，有望跑赢沪深300指数。
• 公司评级：强烈推荐-A，代表公司长期竞争力高于行业平均水平。
• 推荐标的：
  • 中兴通讯：强烈推荐-A，展示5G核心产品，具备领先实力。
  • 亨通光电：强烈推荐-A，重点布局5G光通信领域。
  • 中天科技：强烈推荐-A，具备5G相关技术储备。
  • 烽火通信：强烈推荐-A，推动5G核心网发展。
  • 光迅科技：强烈推荐-A，聚焦光模块及光通信解决方案。
  • 中际旭创：强烈推荐-A，提供5G核心设备。
  • 高新兴：强烈推荐-A，物联网平台能力突出。

风险提示

• 5G建设不及预期。
• 物联网发展不及预期。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及公司所持证券头寸及投资银行业务服务，客户需注意利益冲突。