20231220-瑞达期货-燃料油年报_成本驱动宽幅震荡_燃油价差区间缩窄_19页_1mb

燃料油市场分析总结

2023年回顾

• 燃料油市场呈现倒V型走势，上半年受俄乌冲突和能源供应风险推涨，期价震荡冲高；下半年受美欧紧缩货币政策和经济衰退担忧压制，期价跟随原油下跌，低硫与高硫燃料油价差冲高回落再缩窄。
• 全年价格波动主要受全球经济事件影响，如IMF警告衰退、原油官价调整、地缘冲突等。
• 供应端：新加坡燃料油销量同比增长，中国燃料油产量增至6%；库存大幅下降后波动。
• 需求端：航运市场波动大，燃料油发电需求季节性变化，受高硫燃油转型影响。

2024年展望

• 全球经济增速预计放缓，欧美高利率环境加剧系统性风险，地缘局势支撑油价，原油价格预计宽幅震荡。
• 燃料油需求：供需端受欧佩克减产和俄罗斯出口转向亚洲支撑，供应小幅增长可能导致价差缩窄。
• 价差分析：低高硫燃料油价差预计在400-1600元/吨区间宽幅波动；整体期价呈现宽幅震荡走势。
• 关键驱动因素：上游原油成本、全球经济复苏疲软、政策转向和地缘事件。

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