20220421-国金证券-新产业-300832.SZ-21年高速机快速落地_22年Q1业绩超预期_4页_1mb

新产业 (300832.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

新产业（300832.SZ）是一家专注于医药健康领域的公司，近期获得“买入”评级，维持原有评级。公司2021年及2022年第一季度业绩表现良好，收入和净利润均实现显著增长，且公司积极拓展市场，提升产品竞争力。

主要观点

业绩表现

• 2021年：实现营业收入25.45亿元，同比增长15.97%；归母净利润9.74亿元，同比增长3.68%。
• 2022年第一季度：实现营业收入7.43亿元，同比增长39.53%；归母净利润3.08亿元，同比增长83.64%；扣非归母净利润2.86亿元，同比增长98.17%。
• Q4单季度：收入6.52亿元，同比增长4.31%；归母净利润3.08亿元，同比增长27.91%。

市场拓展

• 高速机装机量快速提升，2021年全自动化发光仪器销售/装机1673台，其中MAGLUMIX8实现销售/装机601台，同比增长47.67%。
• 截至2022年第一季度，国内市场三甲医院客户量达855家，三甲医院覆盖率升为54.11%。

成本与费用

• 销售费用率从2020年的13.5%上升至2021年的14.53%，管理费用率下降，财务费用率下降。
• 研发费用率提升，显示公司对技术发展的重视。

产品线优化

• 公司持续进行研发优化，丰富产品线，创新性使用重悬浮清洗结构设计的MAGLUMI X6及1600速全自动生化分析仪Biossays C8在国内注册中，若获批将为公司带来持续增长动力。

关键信息

财务预测

• 2022-2024年：预计归母净利润分别为13.82亿元、18.38亿元、23.79亿元，同比增长分别为42%、33%、29%。
• PE估值：对应PE分别为19倍、15倍、11倍，显示估值逐步下降，市场对其未来增长预期较高。

投资建议

• 公司未来业绩增长潜力较大，预计2022年Q1业绩超预期，2022-2024年净利润持续增长。
• 维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 带量采购政策可能对公司利润产生影响。
• 新冠变异毒株可能引发疫情反弹，影响市场需求。
• 原材料供应不稳定可能带来成本风险。
• 产品降价可能影响毛利率。
• 海外拓展不及预期可能影响整体增长。

附录数据概览

损益表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

资产负债表预测（单位：百万元）

比率分析

市场相关报告评级

• 买入：6次
• 增持：3次
• 中性：0次
• 减持：0次
• 评分：1.33（根据评分规则，平均投资建议为买入）

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5% - 15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

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• 本报告基于公开资料和研究分析，不构成投资建议，仅供参考。