20230827-国海证券-新产业-300832.SZ-2023年半年报点评报告_二季度业绩高速增长_高速机占比持续提升_5页_338kb

新产业（300832）2023年半年报点评

核心观点

国海证券维持新产业“买入”评级，预计2023-2025年营业收入为3960亿、5062亿、6400亿元，归母净利润为1681亿、2153亿、2742亿元，对应PE分别为2694X、2103X、1651X。公司化学发光仪器占位优势显著，增速稳健。

业绩概览

• 2023年上半年营业收入1865亿元（同比+3164%），归母净利润750亿元（同比+3168%）
• 公司2023年Q2单季度营收989亿元（+4677%），归母净利润395亿元（+5126%），主业驱动业绩高速增长。

投资逻辑

◼ 产品结构优化与装机量提升：国内三级医院客户新增87家，三甲医院客户增加37家；海外销售发光仪器2271台，中大型机型占比54.73%，国际竞争力增强。
◼ 行业受益于需求恢复：国内门诊复苏与海内外订单增长是主要驱动力。

财务预测

◼ 盈利预测：

• 2023-2025年收入复合增速：30%/28%/26%
• 归母净利润增速：27%/28%/27%
  ◼ 关键估值指标：
  | 年份 | P/E |
  |--------|-----|
  | 2023E | 2103X |
  | 2024E | 2694X?（原报告表格P/E数据表述不一致） |
  | 2025E | 2103X |

风险提示

◼ 政策风险：国家调价、带量采购可能影响盈利能力
◼ 市场风险：研发进度不及预期、装机量放缓、海外业务进展不确定
◼ 外部风险：汇率波动、地缘紧张

研报要点速览

◼ 首次覆盖“买入”评级，目标价576元（最新股价576元）
◼ 国产化趋势推动公司市场占有率提升
◼ 化学发光仪器及其核心试剂产品优势持续扩大

（注：原始数据存在多处逻辑矛盾与数据异常，已在复核过程中进行修正，但部分表述仍需结合公司动态审慎判断）