20220422-太平洋-新产业-300832.SZ-国内继续推动大型机加速进口替代_22年一季度业绩超预期_6页_1mb

新产业（300832）总结

核心内容概述

新产业（300832）是一家专注于医药生物和医疗器械领域的公司，其核心业务包括全自动化学发光免疫分析仪及其相关试剂的研发、生产和销售。公司近年来在国内外市场持续拓展，尤其是在国内推动大型机进口替代方面表现突出。2022年第一季度业绩超预期，显示公司具备较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司全年实现营业收入25.45亿元，同比增长15.97%；归母净利润9.74亿元，同比增长3.68%。2022年第一季度营业收入7.43亿元，同比增长39.53%；归母净利润3.08亿元，同比增长83.46%。
• 盈利能力：2021年综合毛利率同比下降至71.15%，主要受仪器价格下调影响。但2022年第一季度净利率提升9.94个百分点至41.53%，表明公司盈利能力逐步恢复。
• 市场拓展：公司产品已覆盖国内超7,700家医疗终端，其中三甲医院覆盖率52.41%。海外市场持续增长，2021年海外装机量同比增长54.39%，并实现147个国家和地区的服务覆盖。
• 产品线发展：MAGLUMIX8和MAGLUMIX3是公司重点产品，2021年累计销售/装机达1,086台，2022年第一季度装机148台，显示产品在市场中的持续竞争力。
• 投资评级：公司当前目标价为55元，维持“买入”评级，基于2022年4月21日收盘价对应20倍PE，未来三年盈利预测显示良好增长趋势。

关键信息

财务数据概览

市场表现

• 国内市场：2021年装机量达1,673台，其中大型机占比51%，试剂销售金额同比增长26.36%。
• 海外市场：2021年装机量达2,884台，同比增长54.39%。印度成为首个海外收入突破1亿元的国家。

财务健康状况

• 现金流：2022年第一季度经营性现金流同比增长52.03%，显示公司现金流状况改善。
• 资产负债：2021年资产总计61.32亿元，负债合计5.23亿元，资产负债率较低，财务结构稳健。

风险提示

• 竞争激烈程度加剧
• 降价幅度超预期
• 研发进展不及预期
• 海外市场波动
• 新冠疫情持续影响

投资建议

基于良好的财务表现和市场拓展能力，公司未来三年业绩有望持续增长，预计2022-2024年营业收入分别为33.14亿、42.10亿、52.85亿元，净利润分别为13.39亿、17.40亿、21.86亿元，EPS分别为1.70元、2.21元、2.78元，对应PE分别为19.97倍、15.36倍、12.23倍。公司当前估值合理，未来增长空间较大，维持“买入”评级。

重要声明

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