20220701-国元证券-策略周报_A股观察及估值跟踪_14页_2mb

报告摘要

本报告对A股市场近期表现及估值情况进行跟踪分析，指出A股在国际环境中表现出独立行情，同时对各类资产、风格、行业及板块的估值变化进行评估，并提供相关风险提示。

全球权益资产普遍下跌，中国沪深两市继续领涨，走出独立行情。
- 上证指数上涨 1.1%，深证成指上涨 1.4%
- 德国DAX及法国CAC40分别下跌 2.3% 和 2.3%
- 港股上涨 0.5%，美股SPX下跌 2.2%
大类资产横向对比：
- 权益资产和原油涨幅显著，美元指数回升。
- 沪深300和上证指数周涨幅分别为 1.6% 和 1.1%
- 创业板指下跌 1.5%
- 国债和企业债涨幅较小，分别为 -0.1% 和 0.0%
- 农产品上涨 1.2%，黄金和铜分别下跌 1.0% 和 3.4%
- 原油上涨 2.2%，美元指数上涨 0.9%
市场风格：
- 所有风格均呈现周度上涨，其中 消费风格 表现最好，涨幅为 2.5%
- 金融、周期、成长和稳定风格分别上涨 1.1%、1.0%、1.0% 和 2.1%
大中小盘表现：
- 大盘指数涨幅领先，周涨幅为 +1.8%
- 中盘和小盘指数涨幅较弱，分别为 +1.4% 和 +1.1%
一级行业表现：
- 前三为 煤炭（+5.8%）、商贸零售（+4.8%）、建筑材料（+4.4%）
- 后三为 汽车（-3.7%）、电力设备（-2.5%）、非银金融（-1.3%）

主要指数估值变化：
- 上周万得全A市盈率（TTM）收于 18.21，较上期上涨 0.18
- 创业板指市盈率下降 0.59
- 各主要指数估值出现短期修复，但修复力度不一
历史分位：
- 上证指数、万得全A、沪深300及创业板指5年市盈率历史分位分别为 40.8%、46.9%、47.5% 和 61.5%，较前值有明显回升
相对估值对比：
- 创业板指/沪深300相对市盈率为 4.30，较前值上涨 0.85%
- 创业板指/沪深300相对市净率为 4.40，较前值上涨 0.88%
细分行业估值分位：
- 市盈率分位数最高的行业：农林牧渔（98.30%）、汽车（86.90%）、食品饮料（71.60%）
- 市盈率分位数最低的行业：交通运输（4.80%）、石油石化（5.40%）、医药生物（6.70%）
- 市净率分位数最高的行业：电力设备（76.90%）、食品饮料（75.30%）、汽车（62.00%）
- 市净率分位数最低的行业：银行（0.80%）、非银金融（0.90%）、传媒（4.00%）
不同板块估值变化：
- 市盈率分位数较低的板块：科技、交运、原材料
- 市净率历史分位较低的板块：科技、金融地产、交运

风险溢价：
- 万得全A、沪深300和创业板指风险溢价分别为 2.70、4.95 和 -1.03，较前值有所下降，显示市场风险偏好回升
- 风险溢价均高于均值加一倍标准差

公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
- 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
- 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
- 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上
行业评级：
- 推荐：预计未来6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
- 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
- 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上