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格林大华期货油脂早报总结（20220701）

核心内容概述

本报告对2022年7月1日的油脂市场进行了分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大品种。报告指出，当前油脂市场受到多重因素影响，包括经济衰退担忧、国际原油价格承压、美农供需报告利多出尽以及印度政策调整等，导致国内植物油期价面临考验前期低点支撑的压力。

主要观点

市场情绪与价格走势

• 经济衰退忧虑：全球经济增长放缓预期增强，市场对经济前景担忧，导致国际原油价格承压，间接影响油脂市场。
• 美农报告影响：美农供需报告虽释放利多信号，但市场已消化该信息，未能持续推动价格上涨。
• 印度政策调整：印度拟降低棕榈油进口基准，引发市场对棕榈油需求下降的担忧，导致豆棕期价大幅下挫。
• 国内油脂价格承压：国内植物油期价测试前期低点支撑，市场情绪偏空。

操作建议

• 已有短多离场：市场认为前期的多头头寸已获利了结，当前不宜继续追多。
• 空单持有：前期留存的空单建议继续持有，市场整体趋势偏空。
• 合约支撑与压力位：
  • 豆油（Y2209）：支撑位9900，压力位10500
  • 棕榈油（P2209）：支撑位9000，压力位9850
  • 菜籽油（OI2209）：支撑位11500，压力位12400

现货情况

• 豆油：现货均价环比下跌90元/吨，基差也有所回落。
• 棕榈油：现货均价大幅下跌771元/吨，基差同样显著下滑。
• 菜籽油：现货均价小幅上涨，基差有所增强。

利多因素

1. 印尼B40生物柴油路测计划：
   • 印尼计划在7月底开始对使用B40生物柴油的车辆进行路测。
   • B30项目自2020年初推行，要求生物柴油中必须含有30%的棕榈油成分，有助于消化国内库存。
2. 豆油库存略增：
   • 截至6月24日，豆油商业库存为104.5万吨，环比增加0.9万吨。
   • 棕榈油库存减少1.9万吨，菜籽油库存微增0.1万吨。

利空因素

1. 印尼出口配额放宽：
   • 印尼官员表示，棕榈油企业将获得更多出口配额，可能增加市场供应。
2. 马来西亚棕榈油出口量下滑：
   • Amspec数据：6月1-25日出口量为888,288吨，较5月同期减少19.6%。
   • ITS数据：同期出口量为990,958吨，较上月同期下滑13.2%。
   • 两者数据均表明马来西亚棕榈油出口需求疲软，可能对全球供应产生影响。

风险因素

1. 俄乌局势：地缘政治风险仍可能影响全球能源和农产品市场。
2. 国际原油价格波动：原油价格变化可能对油脂成本及市场情绪产生间接影响。
3. 政策指导：各国对生物柴油、食用油出口等政策的调整可能对油脂市场造成冲击。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
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