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长安汽车（000625）2024年上半年业绩分析总结

根据2024年9月5日发布的长安汽车半年报及证券研究报告，以下是核心内容总结：

业绩表现

• 2024年上半年，公司实现营业收入767.23亿元，同比增长171.5%；但归母净利润为-283.2亿元，同比下降64.3%；扣非归母净利润为-116.9亿元，同比下降222.6%。
• 2024年Q2单季，营收396.99亿元，同比增长283.3%，归母净利润167.4亿元，同比增长14,513%；扣非归母净利润105.7亿元，同比增长367.935%。

成本与费用情况

• 毛利率为138.0%，同比下降3.74个百分点。
• 销售费用率40.1%，同比下降0.68个百分点；管理费用率30.6%，同比下降0.31个百分点；研发费用率38.0%，同比下降0.73个百分点。

销量情况

• 2024年上半年总销量达1334万辆，同比增长97%。
• 新能源汽车销量299万辆，同比增长699%；海外销售203万辆，同比增长749%。
• 发布多款新能源产品，如深蓝G318、UNI-Z、长安猎手等。

未来计划

• 2024年下半年将继续推出多款新车，包括长安启源E07、深蓝S05、阿维塔07等。
• 推进智能化技术研发，如“北斗天枢”计划，以及L3级自动驾驶系统。
• 全球化战略加速推进，“海纳百川”计划深入实施，泰国市场本地化进展明显。

投资建议

• 预测2024-2026年归母净利润分别为770.9亿元、1049.4亿元、1222亿元，对应PE分别为15.24倍、11.20倍、9.62倍。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 消费需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 新车型销量不及预期。

注：摘要中保留了原文中的数值及单位，未进行换算或简化表述。