> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风2026年4月金股总结 ## 核心内容 天风证券于2026年3月30日发布了2026年4月金股报告，涵盖多个行业及个股的分析与推荐。报告从市场策略、固收策略、金工配置到各行业研究，全面分析了当前市场环境及投资机会。 ## 主要观点 - **市场策略**：当前市场交易的是“滞胀”，而非1970年代式的滞胀。美伊冲突导致的油价上涨可能带来阶段性通胀扰动，但整体通胀水平和持续性均低于历史高点。 - **固收策略**：4月转债市场预期美伊冲突尽快缓和，通胀风险对业绩影响可控。建议4月中上旬偏防御操作，中下旬关注泛中游行业业绩改善，配置高景气度的超跌转债和偏股转债。 - **金工配置**：当前A股估值较高，VIX较低，市场风险尚未完全释放。建议关注“十债>A股>转债>美股”的大类配置策略，风格上倾向于价值>成长，小盘>大盘，重点行业包括汽车、电子、化工、公用事业和新能源。 ## 关键信息 ### 金股列表 | 行业 | 金股名称 | 证券代码 | 股价（元） | 2026 EPS（元） | 2027 EPS（元） | 2026 PE | 2027 PE | |------------|------------------|------------|------------|----------------|----------------|---------|---------| | 非银行金融 | 国泰海通 | 601211.SH | 16.59 | 1.57 | 1.75 | 10.57 | 9.48 | | 通信1 | 中际旭创 | 300308.SZ | 569.41 | 19.87 | 27.35 | 28.66 | 20.82 | | 通信2 | 新易盛 | 300502.SZ | 442.84 | 17.45 | 22.94 | 25.37 | 19.31 | | 通信3 | 永鼎股份 | 600105.SH | 27.74 | 0.12 | 0.16 | 230.97 | 172.73 | | 电子 | 上海新阳 | 300236.SZ | 73.46 | 1.28 | 1.86 | 57.20 | 39.47 | | 计算机 | 金蝶国际 | 0268.HK | 8.57 | 0.15 | 0.25 | 57.13 | 34.28 | | 传媒 | 恺英网络 | 002517.SZ | 17.70 | 1.23 | 1.40 | 14.38 | 12.65 | | 机械1 | 芯碁微装 | 688630.SH | 193.40 | 3.78 | 5.07 | 51.12 | 38.12 | | 机械2 | 凯格精机 | 301338.SZ | 168.93 | 2.68 | 3.89 | 63.02 | 43.38 | | 化工 | 万华化学 | 600309.SH | 79.45 | 5.21 | 6.28 | 15.26 | 12.66 | | 农业1 | 牧原股份 | 002714.SZ | 41.71 | 2.61 | 4.91 | 15.99 | 8.49 | | 农业2 | 德康农牧 | 2419.HK | 66.65 | 7.02 | 15.89 | 9.49 | 4.19 | | 医药1 | 科伦博泰生物-B | 6990.HK | 460.00 | -0.87 | 2.63 | - | 174.90 | | 医药2 | 药明康德 | 603259.SH | 98.10 | 5.53 | 6.48 | 17.74 | 15.13 | | 医药3 | 百济神州-U | 688235.SH | 233.59 | 2.92 | 5.00 | 79.92 | 46.69 | | 轻纺1 | 东方甄选 | 1797.HK | 26.94 | 0.51 | 0.58 | 52.82 | 46.45 | | 轻纺2 | 华旺科技 | 605377.SH | 9.20 | 0.68 | 0.81 | 13.50 | 11.36 | | 轻纺3 | 顾家家居 | 603816.SH | 33.40 | 2.56 | 2.82 | 13.04 | 11.85 | | 食品饮料 | 贵州茅台 | 600519.SH | 1450.00 | 75.71 | 80.43 | 19.15 | 18.03 | | 商社1 | 海底捞 | 6862.HK | 14.20 | 0.83 | 0.92 | 17.12 | 15.48 | | 商社2 | 首旅酒店 | 600258.SH | 14.98 | 0.94 | 1.04 | 17.31 | 15.54 | | 商社3 | 毛戈平 | 1318.HK | 75.80 | 3.62 | 4.57 | 20.94 | 16.59 | | 家电1 | TCL电子 | 1070.HK | 12.71 | 1.17 | 1.37 | 10.87 | 9.25 | | 家电2 | 海信视像 | 600060.SH | 22.36 | 2.16 | 2.41 | 10.35 | 9.29 | | 建筑建材 | 中国巨石 | 600176.SH | 24.31 | 1.31 | 1.50 | 18.59 | 16.25 | | 环保公用 | 中国核电 | 601985.SH | 9.05 | 0.49 | 0.55 | 18.62 | 16.47 | | 交通运输1 | 唐山港 | 601000.SH | 4.69 | 0.34 | 0.36 | 13.60 | 12.98 | | 交通运输2 | 中远海特 | 600428.SH | 8.99 | 0.76 | 0.81 | 11.88 | 11.12 | | 金属与材料 | 盐湖股份 | 000792.SZ | 37.00 | 1.62 | 1.83 | 22.78 | 20.18 | | 海外 | NVIDIA | NVDA.O | 165.17 | 4.90 | 7.82 | 33.71 | 21.12 | ### 股价与盈利预测说明 - 上海新阳、芯碁微装、凯格精机、东方甄选、盐湖股份为跨行业覆盖。 - 金蝶国际、科伦博泰生物-B、东方甄选、海底捞、毛戈平、TCL电子、德康农牧为港币计价。 - NVIDIA为美元计价。 - 其他个股股价与EPS均以人民币计价。 - 盈利预测基于Wind一致预期，数据截至2026年3月31日。 ## 行业研究亮点 - **非银行金融**：国泰海通的经纪两融规模扩大，协同效应持续释放。 - **通信**：中际旭创受益于AI算力全球扩容，光模块龙头业绩加速兑现；新易盛业绩跃升，1.6T开启增长新篇章；永鼎股份光芯片实现批量订单预订。 - **电子**：上海新阳有望受益于新一轮存储扩产。 - **计算机**：金蝶国际ARR与续费率持续提升，AI再造金蝶。 - **传媒**：恺英网络产品储备释放值得期待。 - **机械**：芯碁微装受益于AI推动需求，PCB及泛半导体双轮驱动；凯格精机一季度业绩亮眼，迈向多个“单项冠军”。 - **化工**：万华化学产能释放部分抵御价格下行压力。 - **农业**：牧原股份成本目标持续兑现，盈利大幅改善；德康农牧具备轻资产、低成本、高弹性优势。 - **医药**：科伦博泰生物-B核心产品取得多项进展；药明康德全年指引上调，业绩超预期；百济神州-U首次实现年度GAAP净利润盈利。 - **轻纺**：东方甄选战略转型成效显现，盈利能力显著改善；华旺科技基本面有望底部向上；顾家家居开启智能化时代。 - **食品饮料**：贵州茅台深化营销市场化转型。 - **商社**：海底捞进入多品牌并行集团化新阶段；首旅酒店标准店开店提速；毛戈平传承东方美学。 - **家电**：TCL电子与索尼合作，电视业务或迎新局；海信视像新显示业务快速增长。 - **建筑建材**：中国巨石量价齐升，电子布高景气延续。 - **环保公用**：中国核电成长逻辑逐步演绎。 - **交通运输**：唐山港吞吐量有韧性，高分红或持续；中远海特新船交付推动盈利增长。 - **金属与材料**：盐湖股份资产收购夯实基本盘，业绩加速兑现。 - **海外**：NVIDIA FY26Q4业绩符合预期，Q1收入指引略超预期。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”，10%～20%为“增持”，-10%～10%为“持有”，-10%以下为“卖出”。 - **行业投资评级**：预期行业指数涨幅5%以上为“强于大市”，-5%～5%为“中性”，-5%以下为“弱于大市”。 ## 风险提示 - **市场策略**：海外流动性改善不及预期、地缘冲突升级及能源供应扰动、汇率波动加剧。 - **固收策略**：宏观经济增长不及预期、正股权益市场波动超预期、个券退市风险、业绩快报风险。 - **金工策略**：模型失效风险。 - **其他风险**：市场有风险，投资需谨慎；内容仅供参考，不构成投资建议；接收人应独立评估并自行承担风险。 ## 法律声明 - 本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。 - 本报告内容仅供专业投资者使用，非专业投资者请勿订阅或转载。 - 本平台内容不构成具体证券在具体价位、时点的判断或建议，不等同于操作性意见。 - 本平台内容版权属于天风证券，未经许可不得复制、分发或转载。