第四季度黄金季报：美联储态度强硬预期加息，黄金盘面有所走弱.-20211009-和合期货-15页_683kb

和合期货：第四季度黄金季报总结

核心内容概述

本季报分析了第四季度黄金市场的宏观环境，涵盖美国经济、全球疫情、变异毒株扩散、多国央行黄金需求变化及美联储政策动向等方面，综合判断黄金市场走势及未来可能面临的挑战。

主要观点

• 美联储政策强硬：美联储9月FOMC会议显示经济稳健复苏，但通胀问题仍未解决。点阵图显示，9名委员中有6名预计2022年加息一次，3名预计加息两次，表明加息预期增强，市场对货币政策收紧的担忧加剧。
• 黄金技术走势偏弱：从大周期技术形态看，黄金仍处于高位运行中，但近期回调震荡，市场呈现大三角形态，均线系统显示金价已走弱。
• 全球疫情形势严峻：尽管部分国家已出现缓解迹象，但德尔塔毒株仍在扩散，新增病例和死亡人数居高不下，对全球经济和市场信心形成压力。
• 变异毒株“埃塔”扩散：新的变异毒株“埃塔”在全球82个国家/地区出现，可能对公共卫生和经济活动产生进一步影响。
• 多国央行购金意愿增强：全球央行对黄金的需求持续上升，尤其德国、俄罗斯、巴西等国黄金储备显著增加，反映黄金作为避险资产的吸引力。

关键信息

一、宏观经济走势复杂，全球疫情依然严峻

1. 美国就业数据不乐观

   • 8月非农新增就业人数仅为23.5万人，低于预期的73万人，显示就业市场复苏乏力。
   • 失业率维持在5.2%，较疫情前仍高出1.7个百分点。
   • 存在1000万个职位空缺，但企业难以填补，反映出劳动力市场结构性问题严重。

2. CPI仍处高位

   • 8月核心CPI同比上涨0.1%，为今年2月以来新低，但整体CPI仍连续第15个月上涨，且涨幅超5%。
   • 美联储主席鲍威尔暗示11月可能启动减码（Taper），但市场仍担忧通胀持续高企。

3. 债务上限风险

   • 美国面临债务上限问题，若未及时调整，可能引发政府停摆及债务违约，对全球金融市场造成冲击。

4. 欧元区经济放缓

   • 欧元区9月制造业和服务业PMI均出现下滑，显示经济活动增长放缓，供应链瓶颈及疫情担忧影响复苏步伐。

二、多国央行黄金需求上升

• 全球央行购金热情不减：2021年上半年，全球央行净购买333吨黄金，同比增加63%，创五年新高。
• 德国需求显著增长：德国上半年黄金需求同比增长35%，成为欧洲最大黄金买家。
• 俄罗斯、巴西、匈牙利购金活跃：俄罗斯已清除美元份额，巴西和匈牙利分别大幅增加黄金储备。
• 黄金储备排名：美国仍为全球最大黄金储备国，德国紧随其后，IMF、意大利、法国分列第三至第五位。

三、美联储态度强硬，Taper落地指日可待

• 维持利率不变：FOMC维持基准利率在0%-0.25%区间，继续执行1200亿美元资产购买计划。
• 通胀仍是“暂时性”：鲍威尔强调通胀高企是暂时现象，但市场对通胀持续的担忧仍在。
• Taper预期增强：鲍威尔暗示Taper最早可能在11月会议中宣布，市场预期12月开始缩减购债规模，每月缩减150亿美元。

四、后市行情研判

• 黄金走势偏弱：技术面上，黄金仍处于高位震荡，均线系统显示金价走弱，市场情绪偏向谨慎。
• 宏观因素影响金价：近期黄金因宏观面影响出现大幅反弹，但整体仍受美联储加息预期压制。
• 未来不确定性大：若通胀持续高企或经济复苏不及预期，黄金可能再次获得支撑；反之，若美联储提前加息，金价或面临下行压力。

总结

第四季度黄金市场受多重因素影响，包括美联储政策动向、全球疫情反复及变异毒株扩散、多国央行购金行为等。尽管黄金价格在宏观刺激下有所反弹，但技术面和政策面显示其走势偏弱。未来黄金价格的变动将高度依赖于美联储是否如期启动Taper及通胀走势变化。同时，全球央行对黄金的持续需求表明，黄金作为避险资产的地位依然稳固。投资者需密切关注政策变化与疫情发展，合理评估市场风险。