20141218-华泰证券-农林牧渔行业_2015年投资策略-拥抱农业3.0的投资时代_67页_2mb

行业年度投资策略总结：农林牧渔行业

核心内容

2015年，农林牧渔行业面临“变革深入、复苏兑现”的发展态势，主要体现在粮食种植产业链的变革加快和畜牧产业链的复苏兑现。农业改革的推进将加速农业现代化进程，推动农业从1.0向3.0的跃升，提升规模化、机械化和科学化水平。

主要观点

粮食产业链变革

1. 农业1.0向农业2.0过渡：农村人口减少将加速农业规模化发展，提高农业生产效率，促进产业链整合。
2. 农业2.0向农业3.0跃升：规模化生产将推动农业向机械化、科学化发展，产业链将更加一体化。
3. 土地制度改革与户籍改革：土地和户籍制度的改革将促进农民向城市转移，减少农业劳动力供给，提升农业规模化程度。
4. 粮食流通市场化：粮食流通体制的改革将减少政府干预，推动市场化定价，提高粮食流通市场集中度。
5. 目标价格制度试点：大豆目标价格改革试点已启动，未来可能扩展至玉米等其他农产品，逐步替代最低收购价政策。

畜牧产业链复苏

1. 猪价周期大反弹：2014-2015年具备猪价周期大反弹的条件，生猪养殖将全面盈利，产业链复苏。
2. 饲料与动物疫苗行业景气度提升：随着养殖行业复苏，饲料和动物疫苗行业也将迎来发展机遇。
3. 养殖企业分类推荐：包括雏鹰农牧（模式优秀型）、牧原股份（成本领先型）、天邦股份（技术高端布局型）等养殖企业值得关注。
4. 饲料行业竞争升级：竞争将不再局限于价格，而是产品、技术、管理等综合服务的竞争。
5. 动物疫苗行业竞争加剧：企业将通过研发能力、工艺水平、销售服务和品牌美誉度进行竞争，技术积淀深厚的企业更具优势。

关键信息

农业人口转移趋势

• 农村劳动力老龄化趋势明显，年轻劳动力占比下降，农业人口减少。
• 农村劳动力转移将主要从兼业人口开始，推动农业规模化发展。
• 2025年农业劳动力预计减少至1.19亿人，2030年进一步降至0.79亿人。
• 农业劳动力减少将带来人均耕地面积大幅增长，从2011年的5.7亩提升至2025年的26.7亩，2030年的57亩。

黑龙江案例

• 黑龙江是农业规模化发展的先锋，人均耕地面积远高于全国平均水平。
• 农业机械化率高达87%，粮食产量位居全国第一，商品化率高达94.1%。
• 黑龙江已探索多种土地规模经营模式，包括种粮大户、专业合作社、农户联合经营和龙头企业引领模式。

政策影响

• 户籍制度改革：旨在保障农业转移人口合法权益，推动农民进城。
• 土地制度改革：通过明晰产权、稳定承包关系、完善农村产权制度，促进土地流转市场发展。
• 粮食流通体制改革：市场化定价机制逐步形成，减少政府干预，提升市场效率。
• 目标价格制度：作为粮食价格形成机制改革的重要方向，逐步替代最低收购价政策，减少市场扭曲。

风险提示

• 改革进度低于预期。

重点推荐股票

结论

2015年农业投资机会集中在粮食产业链和畜牧产业链。粮食产业链将因规模化和市场化改革带来变革，畜牧产业链则因景气周期的启动而复苏。重点推荐象屿股份和天邦股份，同时关注饲料行业、动物疫苗行业以及具有大粮商潜质的企业。改革进程虽面临挑战，但总体趋势向好，有利于农业现代化和投资机会的释放。