20250704-太平洋-江苏金租-600901.SH-江苏金租2024年年报及2025年一季报点评_资产投放提速_利差显著扩张_3页_431kb

江苏金租（600901）公司点评报告：2024年报及2025一季报分析

投资评级

✅ 买入
◼️ 目标价：6.25元
◼️ 行业：非银金融/多元金融
◼️ 分析重点：资产投放提速，利差显著扩张

核心业务亮点

1. 资产扩张加速

   • 2024年末融资租赁资产余额达1278.03亿元，同比增长12.00%。
   • 2025年一季报：开门红期间资产投放表现突出，一季度营收同比增长20.47%。

2. 负债结构优化

   • 融资租赁负债规模同比增长11.51%。
   • 拆入资金、应付债券及借款占比趋于合理（2025Q1分别为82.08%、10.19%、7.73%）。

3. 盈利能力强劲

   • 营收与利润持续增长
     • 2024年归母净利润同比+10.63%，2025Q1归母净利润同比+8.41%。
   • 利差扩张
     • 2025Q1净利差达3.91%（同比+28bp），成本收入比降至9.48%，控制成本能力居行业前列。
     • 资产端收益率同比降幅有限（-33bp），利息净收入增长23.68%。

财务表现摘要

◼️ 关键指标

• 营收增长：2024年营收+10.63%；2025E预计65.57亿元（年化）。
• 利润增长：2025E净利润36.16亿元（对应PE估值10.01倍）。
• 附加指标
  • 拨备覆盖率407.95%（风险控制优秀）
  • 不良资产率0.91%（资产质量良好）
  • 净息差同比优化，成本控制显著。

风险提示

◼️ 主要风险点

• 宏观经济波动、利率下行、资产质量恶化。

投资建议

✅ 维持“买入”评级
◼️ 目标估值

• 2025-2027年EPS估算：0.57→0.62→0.68元
• PE估值持续下降致：10.99→10.01→9.22倍
  ◼️ 战略行动
• 推进“零售+科技”战略，聚焦国家战略领域（如清洁能源、高端制造），提升盈利中枢。