黑电系列报告（四）MiniLED篇_Mini腾飞_全球破界_20页_1mb

MiniLED技术作为电视显示领域的新兴技术，凭借其高性价比与画质优势，正快速推动电视行业的产品结构升级和竞争格局洗牌。MiniLED技术较OLED更具成本优势，其分区控光技术既能提供高亮度，又能实现媲美OLED的对比度，尤其在上游产业链成本持续下降后，终端价格竞争力显著提升。

1. MiniLED渗透率迅速攀升

根据分析，中国MiniLED电视销售渗透率在2024年达到18%，预计2025年将突破50%。全球渗透率虽总体不足4%，但亚洲、欧美等地增长潜力较大。MiniLED与传统LCD产品的一线价格差距逐步收窄，这极大地促进了消费者的接受度，尤其是大尺寸产品（75英寸以上）渗透率提升更为明显。

2. 成本下探与技术优势

MiniLED芯片、驱动IC和PCB基板三大核心材料的成本在过去几年中显著下降，尤其是2023-2024年期间，模组成本已降至500元左右，带动产品价格进一步下沉，预计2025年MiniLED仍将保持较快的出货增长。

3. 头部品牌主导与盈利提升

目前，中国MiniLED市场份额主要由海信、小米、TCL三大品牌主导，合计占据78.4%。MiniLED产品的高溢价能力显著提升品牌商利润空间，普通LCD的利润率通常在2%左右，而MiniLED则可达到7-10%，有望拉动整体行业平均利润率提升。

4. 投资建议：关注海信与TCL

研究建议优先关注海信视像与TCL电子，这两个品牌具备较强的技术实力和市场份额。预计2024年MiniLED红利已开始释放，2025年随着全球市场渗透率的进一步上升，信及TCL有望实现更高业绩增速。

总结

随着MiniLED技术成熟与降本效果显著，其作为下一代显示技术替代方案的优势逐渐扩大。从成本、画质到市场接受度，MiniLED展现出强劲增长潜力，预计将重塑电视行业格局，并推动品牌商利润提升。

通过上述总结，可以看出MiniLED技术将引领电视行业一次新的技术革命，头部企业的持续投入和OLED等技术的瓶颈，都为MiniLED的快速发展提供了有力支撑。