20250730-浙商证券-黑电系列报告（四）MiniLED篇_Mini腾飞_全球破界_20页_1mb

MiniLED技术驱动电视产业升级

主要内容：
报告指出MiniLED技术是下一代显示技术的重要方向，其在成本、画质和寿命方面具备显著优势，叠加产业链降本及政策支持，市场渗透率快速提升。

核心观点

1. 技术优势
   MiniLED通过高分区控光技术，兼顾OLED的画质表现与MiniLED的成本优势，价格已降至OLED的38%左右，市场规模持续扩大。

2. 市场渗透率

   • 2024年全球MiniLED渗透率不足4%，中国市场达18%；
   • 价格与普通电视价差收窄是渗透率升幅关键，大尺寸产品受益明显；
   • 中国市场渗透率预计2025年达54%，全球总出货量空间约3430万台。

3. 盈利改善
   MiniLED产品毛利率显著高于普通电视，头部企业如海信、TCL、小米等市占率合计超78%，利润空间进一步扩大。

投资建议

推荐关注海信视像、TCL电子等标的，受益于技术红利与竞争格局优化。

风险提示

• 新品上市节奏不及预期；
• 降本不及预期，技术成本可能无法下降；
• 下游竞争加剧，可能导致市场格局恶化。