20171031-上海证券-金银河-300619.SZ-前三季度业绩符合预期_已具备锂电前段设备供应能力_4页_744kb

公司总结：金银河（2017年10月31日）

核心内容概述

金银河（代码：300619）是一家专注于锂电设备研发与制造的机械设备企业，2017年前三季度业绩表现良好，收入和净利润均实现大幅增长。公司已具备锂电前段设备供应能力，并在拓展大客户方面取得进展。分析师邵锐与倪瑞超对该公司的未来发展持积极态度，维持“谨慎增持”评级。

主要观点

1. 业绩表现

• 前三季度营业收入：2.7亿元，同比增长56.34%。
• 前三季度归母净利润：3954万元，同比增长90.96%。
• 第三季度业绩：营收9653万元，同比增长153.09%；净利润1806万元，同比增长658.39%。业绩增长主要得益于锂电设备销售高增长及政府补助。

2. 锂电设备业务

• 核心技术产品：浆料双螺杆全自动生产线，具有高效率、高稳定性、低能耗等优势。
• 客户拓展：已为国轩、南都、鹏辉等客户提供产品，正在接触银隆、CATL等大型客户，未来有望实现突破。
• 产品链扩展：公司通过自主研发拓展至涂布机、辊压机等设备，形成极片制作前段设备整包供应能力。

3. 募投项目调整

• 项目内容：拟投入1.56亿元建设锂离子电池自动化生产线及单体设备扩建项目。
• 资金来源：募投资金0.82亿元，建设周期1.5年，预计2019年投产，届时可实现2.8亿元销售收入。
• 战略意义：公司持续加码锂电设备，积极布局行业风口，未来发展潜力较大。

4. 财务预测

• 2017-2019年预测：
  • 营收：4.42亿、6.42亿、7.95亿
  • 归母净利润：0.61亿、0.85亿、1.19亿
  • EPS：0.82元、1.14元、1.60元
  • PE：63.1倍、45.3倍、32.2倍

5. 行业估值对比

• 公司PE估值低于行业平均，具备一定投资吸引力。
• 与同行业公司（如科恒股份、星云股份、赢合科技、先导智能）相比，公司估值更具优势。

关键信息

财务状况

• 资产负债率：2017年为26%，预计2018年上升至32%，2019年回落至26%。
• 流动比率：2017年为4.14，2019年预计为3.92，显示公司短期偿债能力较强。
• 速动比率：2017年为2.35，2019年预计为2.20，流动性良好。
• 净现金流：2017年净现金流为38亿元，2019年预计为44亿元，整体呈上升趋势。

成长性

• 收入增长率：2017年预计增长51%，2018年增长45%，2019年增长24%。
• 净利润增长率：2017年预计增长41%，2018年增长39%，2019年增长41%。
• 毛利率：基本稳定在32%-33%之间，盈利能力良好。

投资建议

• 评级：维持“谨慎增持”评级。
• 理由：公司业绩增长显著，具备较强的技术优势和客户资源，募投项目将增强其市场竞争力，未来增长空间广阔。
• 风险提示：
  • 下游动力电池扩产不及预期。
  • 大客户拓展受阻。

行业与公司前景

• 行业趋势：锂电设备行业受益于新能源汽车及储能市场的发展，前景广阔。
• 公司潜力：公司已形成锂电前段设备整包供应能力，未来有望在行业竞争中占据有利地位。
• 投资价值：估值合理，盈利预期良好，具备长期投资价值。

总结

金银河在2017年前三季度展现出强劲的业绩增长，锂电设备业务成为主要增长引擎。公司具备技术优势和客户资源，募投项目将提升其产能与市场竞争力。分析师维持“谨慎增持”评级，认为公司未来增长潜力较大，但需关注下游扩产及大客户拓展风险。整体来看，公司具备较高的投资价值，特别是在锂电设备细分领域。