20170411-东兴证券-金银河-300619.SZ-中小市值主题精选系列之金银河深度报告_有机硅_锂电池设备龙头_22页_2mb

金银河深度报告总结

核心内容概述

金银河（300619）是一家专注于有机硅、锂电池生产智能化系统解决方案的国内龙头企业，成立于2002年，2017年3月1日在深圳交易所创业板上市。公司主要产品包括自动化单体设备和双螺杆全自动连续生产线，广泛应用于有机硅、锂电池、胶黏剂等多个领域，尤其在有机硅及高分子化合物、锂电池浆料、生物化学等行业中占据重要地位。

公司拥有两家全资子公司，分别是佛山市天宝利硅工程科技有限公司和江西安德力高新科技有限公司，共同推动公司技术研发与市场拓展。截至报告发布，公司共拥有24项发明专利、52项实用新型专利、1项外观设计专利和15项计算机软件著作权，并被评为国家火炬计划重点高新技术企业。

主要观点

• 行业地位突出：公司是有机硅及锂电池专用设备制造领域的龙头企业，拥有较高的细分领域占有率和强大的客户资源。
• 技术优势明显：公司具备系统集成研发设计能力、新产品研发和产业化能力，尤其在双螺杆全自动连续生产线技术方面达到国际先进水平。
• 产品结构优化：公司产品线覆盖多个领域，收入结构持续优化，盈利能力逐步提升。
• 市场前景广阔：受益于国内有机硅和锂电池行业的快速发展，公司有望在相关设备制造领域迎来爆发增长。

关键信息

公司业务与产品

• 主要产品：

  • 自动化单体设备（包括混合反应设备、自动包装设备等）
  • 双螺杆全自动连续生产线（应用于有机硅、锂电池浆料、聚氨酯胶等领域）

• 应用领域：

  • 有机硅行业：LED、建筑密封材料、汽车工业、航天航空、轨道交通等
  • 锂电池行业：储能电池、新能源电池、无人机、电动叉车、电动大巴车、通信基站等
  • 其他领域：胶黏剂、生物化学等

客户资源

• 有机硅行业客户：中国科学院、上海橡胶研究所、中蓝晨光化工研究院有限公司等39家
• 锂电池行业客户：中国中车股份有限公司、深圳比亚迪股份有限公司、深圳市国创新能源研究院等61家

技术与研发

• 公司研发模式分为订单产品设计和新产品研发，强调技术可行性与客户需求匹配
• 自主研发的双螺杆全自动连续生产线技术达到国际先进水平，被评定为国家重点新产品
• 在锂电池浆料生产领域，公司成功实现全自动连续化生产，显著提升产品质量与一致性

财务表现与盈利预测

• 营收与净利润均呈现显著增长趋势，预计2016-2018年净利润增长率分别为79.71%、51.56%和31.60%
• 毛利率和净利率在2016年明显回升，分别达到17.56%和14.72%

主要经营模式

• 研发模式：以客户需求为导向，结合自主创新能力，推动产品设计与研发
• 生产模式：非标准设备按订单生产，标准设备采用备机生产模式
• 结算模式：按项目进度分阶段结算，预付款比例为30%-40%，验收后支付50%-60%，余款在质保期满后支付

财务指标预测

行业发展趋势

• 有机硅行业：国内有机硅消费量年均增长约20%，已成为全球主要消费市场，未来对自动化、智能化设备需求持续增长
• 锂电池行业：市场规模快速扩张，2010-2020年复合增长率超27%，预计未来5年复合增长率超过40%，推动设备需求
• 行业前景：公司凭借技术优势和产品结构优化，有望在行业竞争中脱颖而出，未来市场竞争力显著增强

风险提示

1. 市场空间增长不达预期
2. 公司业务推进速度较慢，不达预期
3. 行业其他竞争对手可能改变行业格局

总结

金银河作为国内有机硅和锂电池专用设备制造领域的领先企业，凭借其在技术研发、产品结构优化、客户资源丰富等方面的优势，具备较强的市场竞争力。公司产品广泛应用于多个高附加值领域，技术含量高，市场前景广阔。未来，随着国内有机硅和锂电池行业的持续发展，公司有望在相关设备制造领域实现快速增长。报告首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。