20230715-国金证券-中微公司-688012.SH-中报业绩稳定增长_新品研发持续推进_4页_896kb

业绩简评
公司预计2023年上半年营收253亿元，同比增长28%；归母净利润98-103亿元，同比增长109-120%。

经营分析
单Q2营收13亿元，同比增长27%。刻蚀设备收入17亿元，同比增长325%，市场占有率提升。MOCVD设备收入3亿元，同比增长24%。此外，备品备件及服务收入5亿元，同比增长17%。

新品开发

• 刻蚀机：推进逻辑器件一体化大马士革刻蚀及存储器件极高深宽比刻蚀技术。
• 薄膜沉积：CVD钨设备已交付客户验证，计划开发新型号，EPI外延设备进入样机调试。
• MOCVD设备PrismoPD5已进入生产验证阶段。

股权激励
公司向核心人才授予550万股限制性股票，显示长期发展目标。

盈利预测与估值
预计2023-2025年营收分别为61、79、96亿元，归母净利润分别为171、184、224亿元，对应P/E维持在52-48倍，维持“买入”评级。

风险提示
半导体周期波动、下游扩产不及预期、新产品研发速度风险。

核心数据

• 毛利率：从377%提升至461%(2023E)。
• 研发投入：同比增加，研发费用占销售收入比例由145%降至115%(2023E)。
• ROE：由726%提升至1147%(2025E)。

投资者建议

• 买入评级，目标价区间15100-18000元。
• 历史推荐平均估值区间1300-18000元。