20180606-广发证券-建筑行业细分领域研究报告之六——照明工程_行业前景广阔_夜游经济+政府购买+城镇化+5G科技驱动发展_33页_2mb

建筑行业细分领域研究报告之六——照明工程总结

核心内容

照明工程是指通过天然光或人工照明系统，满足特定光环境中照明需求的设计、技术及工程。根据功能性质的不同，照明工程分为功能性照明和景观照明。功能性照明主要用于满足视觉作业需求，如道路、隧道、轨道交通等；景观照明则通过灯光表现城市景观，提升夜间环境质量与城市形象。目前，我国照明工程行业正处于成长期，而国外已较为成熟。

主要观点

• 行业发展趋势：行业集中度低，竞争激烈，但通过兼并收购与产业整合，优势企业正逐步确立领先优势。EPC模式为主，PPP及EMC模式正在尝试推广中。
• 技术驱动：LED技术的普及使得照明工程实现节能、环保，同时控制光污染，推动行业可持续发展。
• 市场需求增长：夜游经济、政府投入、新型城镇化及智慧城市等多因素共同推动照明工程行业的发展。
• 政策支持：国家对智慧城市、特色小镇、美丽中国等概念的支持，进一步促进照明工程行业的发展。
• 行业前景广阔：预计到2020年，我国景观照明市场规模有望超过1000亿元，行业增长潜力巨大。

关键信息

1. 行业现状与趋势

• 行业集中度低：截至2018年5月，具有《城市及道路照明专业承包一级》资质的企业有450家，二级三级资质企业超3000家，尚未形成全国性龙头企业。
• 双甲资质稀缺：拥有照明工程设计与施工双甲资质的企业仅有49家，这类企业具有显著的竞争优势。
• 项目规模扩大：随着城镇化和智慧城市建设，项目规模逐渐扩大，EPC模式成为主流，PPP及EMC模式也在推广中。
• 行业壁垒：行业存在资质、设计、管理、资金、品牌等多重壁垒，尤其在景观照明领域，政府招标为主，公司品牌和项目经验是关键。

2. 行业驱动力

• 夜游经济：夜间经济对GDP贡献率上升，照明工程是实现夜间经济繁荣的重要手段。
• 政府投入：政府通过大型项目（如G20峰会）投入大量资金用于景观照明建设，未来大型活动仍将持续带动行业需求。
• 新型城镇化：城镇化进程加快，三、四线城市及特色小镇的推广，为照明工程带来大量需求。
• 5G科技：5G技术的推进，为智慧路灯的发展提供技术支持，实现低延时通信，推动智慧城市发展。

3. 市场空间测算

• 2018年市场规模：预计达到780亿元，同比增长15%。
• 2020年市场规模：预计超过1031.6亿元，若维持15%增速。
• 特色小镇拉动：假设单个特色小镇平均投资50亿元，景观照明占比2%，1000个特色小镇将带来1000亿元的景观照明投资。

4. 重点公司发展情况

• 利亚德：

  • 成立于1995年，拥有LED显示、夜游经济、文旅新业态、VR体验四大业务板块。
  • 2017年营收64.71亿元，同比增长47.8%；归母净利润12.10亿元，同比增长80.9%。
  • 通过兼并收购形成全国最大的照明企业集群，海外业务增长显著。

• 名家汇：

  • 国内首家独立上市的照明工程公司，拥有双甲资质。
  • 2017年营收6.82亿元，同比增长64.0%；归母净利润1.74亿元，同比增长72.7%。
  • 完成定向增发，募集8.8亿元资金，用于补充照明工程配套资金及LED产品研发。

• 华体科技：

  • 深耕市场多年，专注于文化定制、景观照明和智慧路灯。
  • 品牌优势明显，全面布局景观照明，自主研发智慧路灯，切入智慧城市领域。

风险提示

• 夜游经济发展不及预期
• 政府投入不及预期
• PPP项目融资不及预期
• 特色小镇建设不及预期
• 5G技术推进不及预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-06-06

行业总结

照明工程行业在功能性与景观性双重驱动下，正经历快速发展阶段。随着LED技术的普及、夜游经济的兴起、政府对城市景观照明的重视以及智慧城市与5G技术的结合，行业前景广阔。尽管行业集中度低，竞争激烈，但通过兼并收购和项目经验积累，重点企业正在加速扩张，有望在行业中占据领先地位。未来，随着政策支持和市场需求的持续增长，照明工程行业将迎来更多发展机遇。