照明工程_行业前景广阔_夜游经济+政府购买+城镇化+5G科技驱动发展_31页_2mb

建筑行业细分领域研究报告之六——照明工程总结

核心内容

照明工程是采用天然光或人工照明系统，以满足特定光环境中照明要求的设计、技术及工程，分为功能性照明和景观照明两大类。功能性照明主要为满足视觉作业需求，如道路、隧道、轨道交通等，工程量大但毛利率较低。景观照明则注重夜间视觉效果与城市形象，项目附加值高，毛利率较高。

我国照明工程行业起步较晚，但自2007年起，随着LED技术的进步和成本下降，行业迅速发展，LED成为主流材料，推动了照明工程的可持续发展。国外照明工程起步早，行业成熟，具备丰富经验可供借鉴。

主要观点

1. 行业前景广阔

   • 夜游经济、政府购买、新型城镇化和5G科技是推动照明工程发展的主要驱动力。
   • 照明工程不仅提升了城市夜间经济活力，还对城市旅游业和整体服务业产生了显著拉动效应。

2. 行业现状与趋势

   • 行业集中度低，竞争激烈，兼并收购成为企业整合和扩张的重要手段。
   • EPC模式为主，PPP和EMC模式逐步推广，成为大型项目运作的重要方式。
   • 双甲资质（设计+施工）稀缺，持有该资质的企业在项目承揽中具有明显优势。

3. 市场空间测算

   • 2018年景观亮化市场规模预计达780亿元，2020年有望突破1031.6亿元。
   • 特色小镇建设将带来大量景观照明需求，预计2020年拉动景观照明投资1000亿元。
   • 智慧路灯在智慧城市框架下，成为5G技术的重要载体，市场渗透率有望进一步提高。

关键信息

行业驱动力

• 夜游经济：夜间经济占GDP比重上升，城市照明工程是实现夜间经济繁荣的重要桥梁。以500万人口的中等城市为例，年收入可达36.5亿元。
• 政府购买：政府加大投入力度，如杭州G20峰会累计投入景观照明项目172个，总投资约10亿元。未来大型活动仍将带动行业需求。
• 新型城镇化：随着城镇化进程，三、四线城市及特色小镇开始重视景观照明建设，带来新的市场机遇。
• 5G科技：5G技术推动智慧路灯发展，其高频率、低延时特性为智慧路灯的集成功能（如信息发布、环境监测、无线WIFI等）提供技术支持，5G基站可搭载于路灯，实现低延时工作。

行业壁垒

• 资质壁垒：行业存在严格的资质管理，如《城市及道路照明专业承包一级》和《照明工程设计专项甲级》资质。
• 设计壁垒：景观照明需要结合文化和艺术设计，对设计能力有较高要求。
• 管理壁垒：大型项目需要良好的项目管理能力，确保从设计到施工的连贯性。
• 资金壁垒：大型项目需要大量资金投入，资金实力是企业发展的关键。
• 品牌壁垒：政府招标中品牌与项目经验是重要考量因素，有助于企业在竞争中脱颖而出。

行业发展趋势

• 项目规模扩大：照明工程项目规模持续扩大，EPC模式成为主流，PPP和EMC模式逐步推广。
• 兼并收购加速：企业通过兼并收购整合资源，形成规模效应，提升市场竞争力。
• 智慧路灯发展：智慧路灯集成了多种智慧城市功能，成为智慧城市的重要组成部分。

重点公司分析

利亚德

• 成立于1995年，LED显示业务领先，四大业务板块协同发展。
• 2017年营收64.71亿元，同比增长47.8%，归母净利润12.10亿元，同比增长80.9%。
• 持有双甲资质，通过收购金达照明、中天照明等公司，形成全国规模最大的照明企业集群。
• 海外业务增长显著，LED小间距产品出口增长，未来有望持续扩张。

名家汇

• 国内首家独立上市的照明工程公司，2016年上市后迅猛发展。
• 2017年营收6.82亿元，同比增长64.0%，归母净利润1.74亿元，同比增长72.7%。
• 通过定向增发募集8.8亿元资金，项目订单充足，未来增长可期。
• 业务覆盖全国，各区域发展均衡，订单收入比超1.52。

华体科技

• 成立于2004年，专注城市照明综合服务，2017年上市。
• 2017年营收4.80亿元，同比增长17.7%，归母净利润0.53亿元，同比增长10.0%。
• 文化定制产品市场反响良好，智慧路灯业务发展迅速，助力智慧城市。
• 公司具备完整的服务链条，包括方案设计、产品研发、工程安装及运维管理。

风险提示

• 夜游经济发展不及预期
• 政府投入不及预期
• PPP项目融资不及预期
• 特色小镇建设不及预期
• 5G技术推进不及预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-06-06

结论

照明工程行业在夜游经济、政府投入、新型城镇化和5G科技等多重因素驱动下，发展迅速，市场前景广阔。随着LED技术的普及和智慧路灯的推广，行业将向更加节能环保、智能化和文化定制方向发展。重点公司通过兼并收购和资源整合，进一步巩固市场地位，未来业绩增长可期。