20240825-华创证券-_每周经济观察_出口量价高频数据有所回落_15页_1mb

每周经济观察总结

在2024年8月18日的华创宏观研究报告中，本周经济活动景气指数小幅上行至266%，环比上周增长0.12%。上行分项包括失业搜索指数、乘用车批零售、找工作搜索指数、电影票房和沥青开工率；下行分项包括商品房成交面积、煤炭港口吞吐量、钢厂线材产量和BDI等。乘用车零售保持正增长，8月前18日同比增幅达7.6%，而7月为-28%，显示汽车市场回暖。物价方面，农产品价格连续上扬，猪肉批发价同比涨14%，蔬菜批价涨15%，水果批价微跌0.4%，鸡蛋批价涨26%。同时，焦煤价格大幅下跌，山西产焦煤价格环比降8.7%，螺纹钢价小幅反弹，国际油价全周微跌。

出口数据疲软，上周中国主要港口集装箱吞吐量环比下降19%，累计同比+95%，运价指数环比降56%，欧洲和北美航线运价均下滑。韩国8月前20天出口同比升至18.5%，越南同期出口同比降至17.2%，显示外需在分化。财政政策方面，8月新增专项债发行7217亿元，创年内新高，累计已发29万亿元，剩余1万亿元待发，或用于基础设施投资。利率市场出现下行趋势，本周国债收益率环比下降36.8至431个基点，债券利率整体回落，反映资金面宽松。

总体需求指标中，27城地铁客运同比+23%，但快递揽收量环比收窄；生产方面，螺纹表观消费同比-27%，水泥发运率下降。物价走势分化，部分农产品价格上涨，但焦煤、纯碱等价格下跌。风险提示指出，数据更新可能存在延迟，建议投资者关注政策变化和国际经济波动对出口和消费的潜在影响。

本报告强调了当前经济中景气波动、出口承压和 fiscal stimulus的角色，但也提醒市场利率下行和通胀调整带来的不确定性。财政发债和货币政策或进一步支撑经济增长，但需警惕外部需求波动和国内产能过剩风险。