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产业债行业利差动态跟踪总结（2018-07-16）

核心内容概述

本报告分析了2018年7月13日产业债行业利差的变化情况，涵盖上游、中游、下游和服务行业，并对各行业不同信用评级下的利差进行了详细对比。整体来看，行业利差呈现涨跌互现的格局，不同行业和评级的变动趋势存在显著差异。

主要观点

1. 行业整体利差

• 整体行业利差：7月13日为105.39bp，较7月6日上行1.02bp。
• 利差最高的行业：轻工制造（256.05bp）、商业贸易（185.82bp）、纺织服装（184.24bp）、医药生物（171.54bp）。

2. 上游行业

• 采掘类：整体利差为105.26bp，较7月6日上行0.99bp。
• 评级差异：
  • AAA级利差下行0.02bp；
  • AA+级利差下行3.17bp；
  • AA级利差下行31.78bp；
  • AA-级未提供数据。

3. 中游行业

• 钢铁类：整体利差为73.43bp，较7月6日上行0.21bp。
• 评级差异：
  • AAA级利差上行0.04bp；
  • AA+级利差上行0.46bp；
  • AA级利差下行0.99bp；
  • AA-级未提供数据。

4. 下游行业

• 房地产类：整体利差为148.51bp，较7月6日上行1.62bp。
• 评级差异：
  • AAA级利差下行0.66bp；
  • AA+级利差上行2.26bp；
  • AA级利差上行19.91bp；
  • AA-级未提供数据。

5. 服务行业

• 公用事业类：整体利差为39.40bp，较7月6日上行0.62bp。
• 评级差异：
  • AAA级利差上行0.35bp；
  • AA+级利差上行0.10bp；
  • AA级利差上行9.44bp；
  • AA-级未提供数据。

关键信息

行业利差变动趋势

信用评级差异

• AAA级：整体利差为50.05bp，较7月6日上行0.59bp。
• AA+级：整体利差为163.98bp，较7月6日上行2.63bp。
• AA级：整体利差为168.25bp，较7月6日上行2.68bp。
• AA-级：整体利差为485.36bp，较7月6日下行1.01bp。

风险提示

• 经济失速下行：可能对信用债市场造成压力。
• 信用风险：需关注企业偿债能力和市场环境变化。

报告来源与分析师信息

• 报告来源：天风证券研究所
• 分析师：
  • 孙彬彬（SAC执业证书编号：S1110516090003）
  • 高志刚（SAC执业证书编号：S1110516100007）
  • 于瑶（SAC执业证书编号：S1110517030005）

附注

• 本报告为天风证券独家收集，每日更新，免费分享。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估并咨询专业人士意见。