20221127-中邮证券-家电行业报告_房地产相关政策频发_地产后周期板块有望迎来反转_13页_477kb

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告主要分析了家电行业的投资评级，认为行业整体强于大市，并提出了对多家重点公司的投资建议。报告指出，随着房地产相关政策频发，地产后周期板块（如家电）有望迎来市场反转。同时，原材料价格下行、出口链改善以及小家电行业竞争格局优化，也为家电行业带来积极影响。

主要观点

1. 行业前景展望

• 扫地机及洗地机行业：渗透率较低，行业空间广阔，建议关注具备技术优势和市场领先地位的企业。
• 白电龙头：受益于原材料价格下行和海外业务盈利改善，建议关注低估值的白电企业。
• 小家电行业：竞争格局正在优化，部分品类（如空气炸锅）出现爆发式增长，建议关注具备品类战略升级和渠道变革能力的企业。

2. 市场表现

• 本周家电指数表现：下跌 1.35%，跑输沪深300指数 0.68个百分点。
• 今年以来家电指数表现：累计下跌 23.08%，与沪深300指数跌幅相近（23.57%）。
• 房地产相关政策影响：房地产政策频发，推动地产后周期板块反转，本周房地产/建筑装饰/建筑材料板块分别上涨 5.09% / 5.03% / 2.17%。

3. 行业数据

• 原材料价格：不锈钢、铜、铝等价格同比下降，原油价格同比上涨，塑料价格大幅下降。
• 地产数据：30大中城市商品房销售面积环比大幅提升 21.79%，住宅商品房竣工面积同比下滑 9%。
• 出口数据：美元兑人民币中间价报 7.13，集运指数同比跌幅高达 80%，海运费快速下降减轻了出口成本压力。

关键公司推荐

行业动态

• 集成灶市场：2022年10月线上零售量同比增长 51.8%，零售额增长 57.7%，线下市场零售额同比下滑 11.6%。
• TV面板价格：受供需博弈影响，价格温和增长，中小尺寸和大尺寸面板均有上涨。
• 智能投影市场：2022年10月销量同比增长 136%，销额增长 192%，市场增长势头强劲。
• 咖啡机市场：10月销售额同比上升 201.8%，均价同比上升 57.0%，双11提前付尾款推动市场表现亮眼。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 中美贸易政策变动风险
• 汇率变动风险
• 房地产行业恢复不及预期风险

投资评级说明

• 股票评级：

  • 推荐：预期个股相对基准指数涨幅在 20%以上
  • 谨慎推荐：预期个股相对基准指数涨幅在 10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在 -10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在 -10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在 10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在 -10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在 -10%以下

分析师信息

• 分析师：肖垚
• SAC登记编号：S1340522070002
• 邮箱：xiaoyao@cnpsec.com

公司公告摘要

• 乐歌股份：获证监会注册批复，拟发行股票。
• 爱玛科技：公开发行可转债申请获审核通过。
• 科陆电子：预中标国家电网项目，中标金额约 1.14亿元。
• 凯迪股份：部分高管拟减持股份，减持比例不超过公司总股本的 0.0238%。
• 安克创新：参股公司南芯科技首发获科创板上市委员会审议通过。
• 日出东方：全资子公司收购孙公司 49% 股权。

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公司简介

中邮证券有限责任公司成立于 2002年9月，注册资本 50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐等。在多个省市设有分支机构，致力于为客户提供全方位专业的证券投、融资服务。