家电行业7月月报及8月投资策略：以旧换新补贴落地，重视内销反转预期-240805-国联证券-39页_1mb

证券研究报告：以旧换新补贴落地，重视内销反转预期——家电行业7月月报及8月投资策略

行业评级：强于大市（维持）

分析师观点：

1. 白电

   • 以旧换新补贴力度比肩家电下乡政策，后续政策逐步落地有望支撑下半年内需。
   • 新兴市场与OBM（自有品牌制造）贡献外销增量，欧美需求触底改善，空调出口环比提速。
   • 行业均价稳健升级背景下，内销在政策驱动下或迎来反转。

2. 黑电

   • 彩电内外销景气分化，国内需求平稳，新兴市场支撑全球出货。
   • 全球市场赛事活跃带动规模稳增，头部企业份额持续提升。
   • 面板成本压力趋弱，产品升级改善盈利，推荐海信视像。

3. 小家电

   • 扫地机器人上半年量价齐升，新品迭代与出海值得持续关注。
   • 厨小家电Q2行业景气略波动，但巩固龙头位置与新兴品类增长潜力仍大。

4. 后周期产品

   • 随着央行降息与政策放松，估值修复需重点关注地产端变化。
   • 领袖品牌在下沉渠道与整装机遇中持续受益。

推荐标的

• 白电龙头： 美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电
• 黑电龙头： 海信视像
• **扫地机龙头:**石头科技、科沃斯
• **后周期强α标的:**华帝股份、公牛集团、老板电器
• **小家电关注：**极米科技、小熊电器

事件提示

• 8月多份家电公司中报发布，如兆驰股份、TCL智家等。
• 央行降息热点与产业政策面待观察。

投资建议

2024年家电行业将迎政策驱动内销反转。
投资建议涵盖内销焕新、外销扩张、技术升级、渠道变革四大主线。

风险提示

1. 地产复苏不及预期；
2. 原材料价格波动；
3. 政策兑现迟缓。