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报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告总结了2017年8月22日的市场动态、行业分析、公司业绩及投资建议等内容，涵盖国内外市场表现、政策影响、分级基金走势、重点公司财务数据及评级建议。

市场与策略分析

国际市场动态

中美贸易关系：中国商务部回应美国对华启动301调查，强调对美方单边主义和保护主义行为的不满，预计后续将通过谈判协商以避免贸易战，但短期内可能引发市场对出口产业的悲观预期。
主要市场指数表现：
- 沪深300：收盘3740.99，涨幅0.44%，年初至今涨幅13.02%
- 上证综指：收盘3286.91，涨幅0.56%，年初至今涨幅5.90%
- 深证成指：收盘10689.77，涨幅0.71%，年初至今涨幅5.04%
- 中小板指：收盘7213.47，涨幅0.70%，年初至今涨幅11.45%
- 创业板指：收盘1829.22，涨幅0.41%，年初至今跌幅6.77%
- 道琼斯工业：收盘21674.51，跌幅0.35%，年初至今涨幅9.67%
- 标普500：收盘2425.55，跌幅0.18%，年初至今涨幅8.34%
- 纳斯达克：收盘6216.53，跌幅0.09%，年初至今涨幅15.48%
- 伦敦富时100：收盘7323.98，跌幅0.86%，年初至今涨幅2.54%
- 日经225：收盘19393.13，跌幅0.40%，年初至今涨幅1.46%
- 香港恒生：收盘27154.68，涨幅0.40%，年初至今涨幅23.43%

分级基金动态

分级A走势：西证分级A综合指数周涨幅0.48%，反弹上行，走势与债市相悖，配置价值显现。
国企改革分级B溢价：受中国联通混改事件影响，国企改B（502008）和国企改B（150210）出现高整体溢价，但对净值影响较小，面临回调风险。
风险提示：3只分级B临近下折，建议投资者关注母基金净值变化，避免下折带来的损失。

行业与公司分析

长园集团（600525）

业绩表现：2017年上半年实现营收30.9亿元，同比增长27.5%；扣非后净利润2.3亿元，同比减少5.1%。第二季度扣非净利润环比大增494.6%，同比增长25.3%。
财务亮点：上半年毛利率44.6%，较上年同期增长2.9个百分点；货币资金10亿元，可供出售金融资产18亿元。
业务板块：智能电网设备、电动汽车材料及其他功能材料、智能工厂装备三大板块齐发力，其中智能工厂装备板块订单增长40%，长园和鹰收入同比增长366%，净利润增长410%。
盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为8.9亿元、12.8亿元、16.1亿元，对应PE为25倍、18倍、14倍，给予2018年22倍估值，目标价21元，维持“买入”评级。
风险提示：中锂业绩或不及预期、公司业务整合或不及预期。

骆驼股份（601311）

业绩表现：上半年营收31.9亿元，同比增长28.8%；归母净利润2.1亿元，同比增长10.2%；扣非后净利润1.4亿元，同比下降16.9%。
毛利率影响：受铅价上涨影响，上半年毛利率仅19.9%，同比下降4.2个百分点，环比下滑0.6个百分点。
锂电池业务：由于新能源客车和物流车行业遇冷，锂电池出货受限，预计下半年有望扩大产销。
铅回收布局：楚凯冶金具备10万吨回收产能，骆驼华南公司15万吨回收项目已获得危险废物经营许可证，预计全年形成25万吨回收产能。
盈利预测：下调2017-2019年EPS至0.70元、0.83元、1.05元，对应PE分别为22倍、18倍、14倍，维持“增持”评级。
风险提示：铅酸业务增速或不及预期、锂电池业务或不及预期。

柳州医药（603368）

业绩表现：上半年营收44.4亿元，同比增长20.62%；归母净利润1.9亿元，同比增长30.2%。
业务增长：医院销售业务增长21.16%，DTP药店数量达25家，零售业务增长36.8%，医疗器械销售增长28.64%。
供应链延伸：已签订41家医疗机构协议，预计未来3-5年市占率有望提升至50%以上。
盈利预测：预计未来三年归母净利润复合增长率约30%，给予2018年25倍PE，合理股价74.5元，维持“买入”评级。
风险提示：区域竞争或加剧、新业务推进或不及预期。

理邦仪器（300206）

业绩表现：上半年营收4.2亿元，同比增长29.1%；归母净利润4883.8万元，同比增长116.4%；扣非后净利润2977.4万元，同比增长263.57%。
产品线增长：体外诊断产品线同比增长48%，妇幼保健产品线增长35%，多参数监护产品线增长28%，心电产品线增长23.2%，数字超声诊断系统增长14%，零配件销售及其他增长37.6%。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.12元、0.18元、0.28元，维持“买入”评级。
风险提示：POCT和彩超推广或低于预期、国际汇率波动、智慧医疗业务进展或低于预期、外延发展进度或低于预期。

海螺水泥（600585）

业绩表现：上半年营收310亿元，同比增长32%；归母净利润67亿元，同比增长100%；每股盈利1.27元。
业绩驱动因素：水泥供给结构优化、公司受益供给侧改革、固投和房地产新开工面积增速平稳。
投资建议：维持“增持”评级，预计2018年EPS为2.62元，对应目标价28.2元。
风险提示：原材料价格上升、固投和房地产投资增速下滑、海外项目拓展不及预期。

其他信息

新股发行动态

本周多只新股发布申购信息，包括东珠景观、万马科技、祥和实业、光威复材等，具体信息详见表格。

限售股解禁明细

本周多个公司限售股解禁，包括海欣食品、旗滨集团、中矿资源等，解禁数量和比例详见表格。

分析师承诺

本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，数据来源合法合规，分析逻辑基于职业理解，独立客观。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅20%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：个股相对沪深300指数跌幅10%以上
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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