20170822-中国银河-晨会纪要_13页_711kb

银河视点总结

核心内容概述

本报告为2017年8月22日的银河证券晨会纪要，涵盖国际与国内市场行情、行业分析、投资策略、个股点评及政策动态等内容。整体上，市场呈现震荡分化格局，结构性机会突出，同时经济基本面保持稳定，政策面持续影响市场情绪。

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主要观点与关键信息

国际市场表现

• 主要指数波动：道琼斯指数、纳斯达克指数、富时100指数均小幅下跌，而恒生指数和国企指数小幅上涨，日经指数下跌。
• 美元/人民币：人民币兑美元汇率保持稳定，美元指数下跌，受朝鲜局势及美国政治不确定性影响。

国内市场行情

• A股震荡上行：上证综指、深证成指、沪深300指数均上涨，行业方面，钢铁、通信、有色、家电、煤炭等涨幅较大。
• 市场风格分化：成长股（尤其是创业板）表现强势，周期股受供需关系影响出现分化，白马消费及大金融板块稳步上行。
• 资金面：央行通过MLF等工具稳定市场流动性，但银行贷存比高位，资金压力较大。

市场分析

• 周期股走势：受供给侧结构性改革及环保政策影响，短期内周期股表现强劲，但后续受需求端放缓影响，难以为继。
• 创业板前景：虽然近期反弹，但受业绩下滑与估值偏高影响，整体缺乏持续上行基础，需关注优质个股。
• 白马消费与大金融：仍为市场主攻方向，结构性行情尚未结束。

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行业与个股点评

煤炭行业

• 价格走势：国内炼焦煤价格继续上涨，动力煤价格小幅回落，短期炼焦煤行情向好。
• 投资建议：关注陕西煤业、冀中能源、潞安环能、阳泉煤业等企业。

金融与债券市场

• 债市表现：长债震荡，信用票息兼有资本利得，建议拉长久期，适度加杠杆。
• 人民币走势：保持强势，受中国经济韧性及美元疲软影响。

医药行业

• 健友股份：纳入组合后表现突出，上涨17.4%，主要因出口美国及业绩增长。
• ST生化、华兰生物、长春高新：被看好为潜在龙头，业绩与增长前景良好。

计算机行业

• 板块表现：上周领涨，人工智能、车联网等子行业表现优异。
• 投资建议：继续看好反弹延续，关注技术驱动型公司。

中国平安中报点评

• 业绩增长：上半年营收增长23.1%，归母净利增长6.5%，剔除影响后增长38.8%。
• 寿险与产险：新业务价值增长46.2%，产险业务保费收入增长23.5%。
• 投资与科技：投资收益优于行业，积极布局金融科技，推动业务转型。

三江购物中报点评

• 营收下滑：上半年营收减少10.93%，但净利润增长31.32%，主要因效率提升。
• 投资建议：预计全年净利润增长1.54%，对应104.7倍PE，建议关注其优化策略。

上海家化中报点评

• 业绩表现：营收减少13.50%，净利润减少41.93%，但经营活动现金流大幅增长。
• 投资建议：预计全年净利润增长79%，对应53倍PE，关注其品牌与渠道优势。

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政策与经济动态

• 央企重组：中国保利集团完成对轻工、工艺集团的重组，央企数量降至99家。
• 融资担保条例：自2017年10月1日起施行，融资担保公司可担保责任余额提高至15倍。
• 环保政策：多地推进环保限产，钢铁、煤炭等行业面临产能调整压力。
• 房地产市场：投资活动大概率放缓，楼市继续降温，政策或有松动迹象。
• 经济基本面：7月经济数据下滑，但总体仍保持较好景气度，需关注四季度需求变化。

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投资策略建议

• 组合建议：关注8月组合，包括鲁阳节能、水井坊、长江电力、杰瑞股份、宇通客车、陕西煤业、ST生化、中信证券等。
• 行业配置：继续关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及PPP等主题。
• 风险提示：经济大幅波动可能对市场造成影响，需谨慎应对。

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评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据行业指数与市场指数的相对表现。
• 公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报。

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总结

当前市场呈现结构性行情，白马消费及大金融仍是主攻方向，周期股短期向好但难持续。人民币保持强势，债市震荡，建议适度拉长久期。关注煤炭、医药、计算机等行业的结构性机会，同时注意经济波动风险。