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中原证券晨会总结

核心内容

2017年8月22日中原证券晨会聚焦于当前市场环境、混改政策趋势以及个股分析，尤其是中科三环的财报表现。总结如下：

财经要闻

1. 房价调控政策

   • 长效机制推出步伐加快，北京等城市房价快速反弹概率小。
   • 一线城市房价调控已见成效，限购、限贷等政策不会放松。
   • 租购房同权首次进入政策层面，政策制度不再支持房价快速上涨。

2. IPO审核

   • 新股发行审核将保持严监管态势，被否率居高不下成为常态。
   • 审核重点包括持续盈利能力、信息披露、企业运作合规性及会计处理标准。

3. 国企混改

   • 联通混改方案力度大，成为混改标杆，推动国企混改进程。
   • 混改将从央企扩展至国企，注重企业制度创新。

4. QFII持仓

   • QFII在二季末对医药、化学等行业布局较多，部分为新进持仓。

市场行情分析

• 大盘走势

  • 大盘自2016年初以来保持震荡市格局，短期难以突破3300点位。
  • 市场流动性稳健中性，波动率小，缺乏系统性机会。

• 行业涨跌幅

  • 涨幅排名前五的行业：计算机（8.57%）、通信（4.80%）、电子（4.61%）、休闲服务（3.65%）、商业贸易（3.58%）。
  • 涨幅最小的后五名行业：有色（0.23%）、家电（0.56%）、钢铁（0.85%）、银行（0.96%）、食品饮料（1.06%）。

• 题材板块表现

  • 国企混改指数连续两日涨幅居首，相关个股涨停。
  • 主题方面，关注市场化导向下的政策支持项目，如“一带一路”、供给侧改革、环保限产等。

投资策略建议

• 把握结构性行情

  • 市场缺乏大的系统性机会，应关注结构性行情中的优质个股。
  • 避免盲目选股，注重识别具有竞争力、管理能力强、业绩有实质改善的公司。

• 混改风口

  • 混改将加速推进，第三批试点企业方案有望密集批复。
  • 混改与互联网结合是大势所趋，重点关注混改相关企业。

• 周期股与成长股

  • 周期股因供给侧收缩速度快于需求下滑，价格涨幅不应过大。
  • 三季度关注环保限产和去产能超预期的细分行业。
  • 中报季关注PEG低于1的价值成长股，择机调整仓位布局。

中科三环（000970）财报点评

• 公司业绩

  • 2017年中报业绩基本符合预期，资产减值损失减少，投资净收益大幅增长。
  • 2017年AH1净利润同比微增，EPS维持稳定。

• 行业地位

  • 公司为我国钕铁硼磁材龙头企业，受益于稀土价格上涨和新能源汽车增长。

• 产品与市场

  • 产品以磁材为主，近年来磁材营收占比均在99%以上。
  • 与特斯拉签订采购协议，预计下半年业绩增速提升。

• 毛利率变化

  • 2017年AH1销售毛利率为24.62%，环比提升。
  • 预计下半年受益于行业均价提升，毛利率将有进一步改善。

• 投资建议

  • 预测2017年与2018年每股收益分别为0.37元与0.45元。
  • 按8月18日收盘价计算，对应PE分别为44.7倍与36.6倍，估值相对合理。
  • 维持“增持”投资评级，但需关注稀土价格波动、新能源汽车进展及行业竞争加剧等风险。

市场表现

• 国内市场

  • 上证指数收于3286.91，涨跌幅0.56%。
  • 行业表现前五名：钢铁、通信、有色金属、家电、煤炭。
  • 行业表现后五名：银行、食品饮料、交通运输、非银行金融、国防军工。

• 国际市场

  • 欧美市场整体微涨，亚太市场波动较大，日经225指数下跌0.4%，恒生指数微涨0.4%。

• 大宗商品

  • 美元指数微跌0.36%，COMEX黄金微涨0.45%，NYMEX原油上涨3.89%。
  • 铁矿石、螺纹钢、LME铜、LME铝等均上涨，涨幅在1.21%至4.89%之间。

新股申购信息

• 今日申购

  • 东珠景观（732359）：发行总量2190万股，申购上限2.10万股，发行价18.18元。
  • 万马科技（300698）：发行总量1340万股，申购上限1.30万股，发行价6.00元。

• 未来申购

  • 光威复材（300699）、祥和实业（732500）、电工合金（300697）、建研院（732183）、众源新材（732527）、天安新材（732725）、兆丰股份（300695）、意华股份（002897）等将在未来几天陆续申购。

风险提示

• 稀土价格大幅波动
• 新能源汽车进展低于预期
• 行业竞争加剧