锰硅月报：现货偏稳，震荡思路-20211009-五矿期货-56页_1mb

五矿期货锰硅与硅铁月报总结

核心内容概览

锰硅市场

• 现货与期货：现货价格偏稳，期货市场高位波动。
• 供需关系：9月产量大幅收缩，主产区广西开工率降至14.4%，供需偏紧。
• 成本端：锰矿价格稳中上涨，焦炭价格高位波动，电价上调，成本上移。
• 政策影响：能耗双控政策持续推进，限电限产影响供应，政策预期向现实兑现。
• 进出口：8月进口锰矿环比减少，港口库存缓慢下降，价格持稳上调。
• 库存：锰硅库存持续下降，广西产区基本无库存。
• 交易策略：建议震荡思路，目标价11000-13800元/吨，盈亏比4:1，推荐周期1个月。

硅铁市场

• 现货与期货：现货偏强，期货价格高位波动。
• 供需关系：9月产量延续收缩，需求偏弱，供需偏紧。
• 成本端：兰炭、电价上涨，成本上移，利润维持偏高水平。
• 政策影响：能耗双控政策全国铺开，限电限产进一步影响供应。
• 进出口：8月硅铁出口大幅提高，出口利润走阔。
• 库存：硅铁库存处于低位，交易所仓单保持。
• 交易策略：建议回调买入，目标价15000-19000元/吨，盈亏比4:1，推荐周期1个月。

主要观点

锰硅

• 政策驱动：能耗双控政策持续推进，限电限产导致供应收缩，现货价格持稳。
• 成本驱动：锰矿价格稳中上涨，焦炭价格高位波动，成本端支撑价格。
• 市场情绪：10月部分钢招价格破万，市场信心较强，但铁水回落，需求预期偏弱。
• 库存变化：锰硅库存持续下降，企业库存延续回落，港口库存持稳。

硅铁

• 政策驱动：能耗双控政策全国铺开，陕西、青海限产加剧供应收缩。
• 成本驱动：兰炭、电价上涨，成本上移，利润维持偏高水平。
• 市场情绪：期货加速上涨，现货强势运行，但需求边际驱动偏弱。
• 库存变化：硅铁库存处于低位，交易所仓单保持，出口利润维持高位。

关键信息

月度供需平衡

• 锰硅：9月产量105.94万吨，需求93.99万吨，供需差11.95万吨。整体供需偏紧。
• 硅铁：9月产量47.46万吨，需求49.99万吨，供需差2.53万吨。供需偏紧。

期现市场

• 现货价格：天津、内蒙、宁夏、广西现货价格均上涨，幅度在40%以上。
• 基差：天津基差率上升至22.25%，基差扩大，期货升水。
• 合约结构：主力合约基差率维持高位，期现结构显示期货升水。

成本端

• 锰矿：South32上调11月锰矿报价，港口主流锰矿稳中上涨。
• 硅铁原料：兰炭、硅石、氧化铁皮、金属镁等原料价格上涨，成本上移。

供给端

• 产量：锰硅周度产量回升，但整体仍处于收缩趋势；硅铁周度产量略有下降，但开工率保持稳定。
• 主产区：广西、宁夏、内蒙等主产区限电限产，供应受限。

需求端

• 铁水产量：日均铁水窄幅波动，9月回落至214.3万吨，需求减弱。
• 钢厂招标：河钢集团9月硅锰招标价破万，市场信心较强。

风险提示

• 宏观数据：宏观数据继续弱化，可能影响钢材压产量政策。
• 动力煤增量：动力煤价格强势，可能对高耗能行业产生影响。
• 能耗双控放松：后续能耗双控政策可能放松，影响供应预期。

交易策略建议

锰硅

• 单边策略：震荡思路，目标价11000-13800元/吨，盈亏比4:1。
• 套保策略：盘面升水卖出对冲，01合约套保持仓成本约340元/吨。
• 套利策略：观望，无明确建议。

硅铁

• 单边策略：回调买入，目标价15000-19000元/吨，盈亏比4:1。
• 套保策略：盘面升水卖出对冲，01合约套保持仓成本约370元/吨。
• 套利策略：建议多SF111空SF201，盈亏比5:1以上。

总结

• 供需格局：锰硅和硅铁整体供需偏紧，限电和能耗双控政策持续影响供应。
• 价格走势：现货价格偏稳或偏强，期货价格高位波动。
• 策略建议：锰硅以震荡思路为主，硅铁建议回调买入，关注政策执行和市场情绪变化。
• 风险因素：宏观数据、政策变化及动力煤增量可能对市场产生影响。