20211009-五矿期货-锰硅周报_现货偏强_回调买入_56页_1mb

五矿期货锰硅与硅铁周报总结

核心内容

1. 周度评估及策略推荐

• 现货市场：整体偏强，回调买入策略推荐。
• 期货市场：高位波动，期货价格震荡。
• 主要逻辑：限电与能耗双控政策加严，导致供应收缩，供需偏紧。
• 风险点：宏观数据弱化、钢材压产量政策、动力煤增量、能耗双控逐步兑现。

2. 期现市场

• 现货价格：
  • 天津：12550元/吨（+10.09%）
  • 内蒙：12125元/吨（+10.98%）
  • 宁夏：12400元/吨（+12.22%）
  • 广西：12175元/吨（+8.46%）
• 期货合约：
  • SM01：12502元/吨（+17.02%）
  • SM05：11236元/吨（+10.92%）
  • SM09：10486元/吨（+8.33%）
  • SM10：12436元/吨（+17.77%）
• 基差情况：
  • 天津基差：-27元/吨（-103.91%）
  • 天津基差率：-0.22%（-103.56%）
• 期现结构：
  • 主要合约基差率偏负，现货升水明显。

3. 利润与库存

• 生产利润：
  • 锰硅：广西开工率降至14.4%，利润维持高位。
  • 硅铁：宁夏、内蒙、青海等产区利润下降，但整体仍处于偏高水平。
• 库存情况：
  • 锰硅：63样本企业锰硅周度库存小幅回落至6.29万吨，港口锰矿库存缓慢下降。
  • 硅铁：60样本企业硅铁周度库存走低，交易所仓单减少。

4. 成本端

• 锰矿价格：
  • South32上调11月锰矿报价至5.8美元/吨度，港口主流锰矿稳中上涨。
  • UMK南非矿报价下调，进口利润有所波动。
• 硅铁原料价格：
  • 兰炭上涨，原料成本增加。
  • 硅铁出口利润维持高位。

5. 供给端

• 供应收缩：
  • 锰硅：全国主产区限电导致供应大幅收缩，广西基本无库存。
  • 硅铁：陕西能耗双控政策落地，供应受限；青海、甘肃限电政策预期进一步加强。
• 产量数据：
  • 锰硅：10月产量为106.61万吨，开工率24.21%。
  • 硅铁：10月产量为8.16万吨，开工率30.31%。

6. 需求端

• 需求回落：
  • 锰硅：钢厂铁水产量窄位波动，需求回落。
  • 硅铁：金属镁产量回落，电炉产能利用率窄幅下降，需求偏弱。
• 钢厂招标：
  • 河钢9月硅铁招标价10700元/吨，市场信心较强。
  • 钢厂招标量有所减少，但整体价格偏强。

关键信息

• 政策影响：全国范围内限电与能耗双控政策持续加严，导致供应收缩，现货价格偏强。
• 成本变化：锰矿价格稳中上涨，焦炭价格高位波动，兰炭价格上涨，成本端支撑价格。
• 库存变化：锰硅与硅铁库存持续下降，供需偏紧。
• 利润变化：锰硅与硅铁生产利润维持偏高水平，出口利润也保持高位。
• 交易策略：推荐回调买入，关注无风险套利空间，操作周期为2周。

主要观点

• 锰硅：

  • 供应端受政策影响显著，广西开工率大幅下降，库存持续回落。
  • 成本端稳中有升，锰矿价格坚挺。
  • 需求端有所回落，但钢厂招标价格偏强，市场信心较强。
  • 期货价格高位波动，现货价格保持偏强。

• 硅铁：

  • 供应端受限，陕西、青海、甘肃等地区限电政策逐步落地。
  • 成本端上涨，兰炭价格上涨，但出口利润维持高位。
  • 需求端偏弱，金属镁产量回落，电炉产能利用率下降。
  • 期货价格高位波动，现货价格偏强。

总结

• 供需关系：锰硅与硅铁整体处于偏紧状态，供应持续受限，需求有所回落。
• 价格走势：现货价格偏强，期货价格高位震荡。
• 策略建议：回调买入为首选策略，关注无风险套利空间。
• 风险提示：宏观数据弱化、政策扰动、动力煤增量等可能影响市场走势。

附：供需平衡表（部分数据）

附：库存与利润数据（部分）