20240204-紫金天风-甲醇周报_维持高位震荡_24页_3mb

甲醇期货市场分析报告总结

一、基本观点

甲醇期货价格维持高位震荡，核心观点中性。主要是因为海外装置停车预期兑现、国内供应回升、内地需求偏弱，港口库存小幅增加，而盘面价格受制于内地价格。临近春节，市场预计价格波动空间有限。

二、供需分析

供应端

• 西南装置基本重启，周内订单回升；部分装置如鲁西MTO意外停车。
• 煤制甲醇开工率回升，但利润有所收窄，利润水平不高。
• 甲醇进口预期收缩，主要因伊朗检修装置陆续待恢复。

需求端

• 下游综合开工率小幅下降，传统需求段处于偏弱状态。
• 2月初兴兴装置计划重启，MTO装置如兴兴再现小幅修复。
• 下游需求段景气度不高， MTO利润周内大幅回落。

三、库存与价格

• 港口库存小幅增加，太仓地区提货量显著下滑。
• 港口现处于阶段性偏紧状态，基差维持高位，价格支撑较强。
• 煤价小幅反弹，但需求疲软，港口价格表现疲软。

四、基差与跨期分析

◼ 05基差偏强，港口偏紧驱动价格高位运行，但内地价格带来下行压力。
◼ 月差维持正套节奏，因港口偏紧及春节累库，但谨慎追高需注意节奏。

五、PP–MA价差

◼ PP–3MA价差大幅走低，成本支撑下移叠加情绪转弱，市场多空转换频繁。
◼ 节前预计价差维持偏空，进一步下移可能性需评估对烯烃装置运行压力。

六、进口与装置动态

▣ 海外装置停车预计短时间内难以完全恢复，伊朗装置检修退出影响逐步体现。
▣ 内地进口船货到港量显著减少，因港口封航及实际卸货延迟。

七免责声明

本报告由紫金天风期货股份有限公司及其研究人员撰写，其内容基于公开资料或实地调研，仅供参考，不构成任何操作建议；所有信息未经许可不得更改、转载或传播。