20260211-紫金天风-双焦周报_震荡反复_32页_13mb

震荡反复：焦煤与焦炭市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年2月11日焦煤与焦炭市场的供需状况、价格走势及库存变化，指出整体市场呈现震荡格局，供需矛盾不明显，需关注节后去库速度及宏观预期。

焦煤市场分析

现货情况

• 价格走势：临近春节，市场成交清淡，下游对高价接受度低，竞拍市场降价成交较多。
• 价格数据：山西安泽低硫主焦调降至1570元/吨，周环比-70元/吨；晋中中硫主焦1400元/吨。
• 蒙煤报价：蒙5#原煤报价承压下跌至1010-1030元/吨，蒙煤通关仍处于中等偏高水平，但市场氛围冷清，库存压力较大。

供应情况

• 产能利用率：煤矿产能利用率回升至88.3%，周环比+1%；山西产能利用率上升至92.4%，周环比+1.7%。
• 供应收缩：本周起部分煤矿进入休假状态，供应回缩明显。
• 蒙煤通关：上周甘其毛都日均通关1148车，蒙煤仍偏高。

需求情况

• 下游采购：下游补库已充分，中间贸易商部分放假，需求偏弱，仅有部分刚需采购。

库存情况

• 上游矿端：库存仍处于低位，出货转弱。
• 下游焦钢企：补库充分，后续以消耗为主。

仓单成本

• 蒙煤折算仓单：约1150元/吨，盘面小幅贴水。
• 山西中硫主焦：仓单价约1300元/吨。
• 蒙煤仓单价格：整体偏低。

基差情况

• 盘面震荡：近期盘面震荡回落，基差走强。
• 5-9月差：震荡格局，关注节后去库速度。

焦炭市场分析

现货情况

• 价格走势：焦炭提涨首轮后利润较好，焦企共提涨一轮。
• 价格数据：日照港准一级报价1470元/吨，周环比持平；山西准一级干熄焦报价1520-1535元/吨左右。
• 港口仓单：焦炭港口湿熄仓单1600元/吨，准一干熄仓单1720元/吨。

供应情况

• 焦企开工：焦企整体开工稳定，独立焦企产能利用率72.2%，周环比+0.34%。
• 焦炭产量：247家钢厂焦炭日均产量维持在较低水平，高炉开工率稳定偏低。

需求情况

• 铁水产量：247家钢厂铁水日均产量228.6万吨，周环比+0.6万吨；钢厂盈利同比偏低，需求驱动力不强。
• 库存情况：焦企出货顺畅，钢厂补库充分，后续以消耗为主。

利润情况

• 焦企盈利：首轮提涨后焦企盈利较好，目前测算焦化整体盈利在70元/吨左右。
• 钢厂盈利率：247家钢铁企业盈利率较低，节前高炉开工稳定偏低。

基差情况

• 盘面震荡：近期盘面震荡下跌，贴水干熄仓单。
• 5-9月差：震荡格局，需关注铁水恢复情况。

市场平衡表

焦煤

• 产量：2026年2月产量降至3514万吨，环比下降-2.98%。
• 进口：2026年2月进口量降至838万吨，环比下降-5.97%。
• 出口：出口量保持稳定，为6万吨。
• 总消费：总消费降至4415万吨，环比下降-5.97%。
• 过剩量：2026年2月过剩量为-70万吨，供需基本平衡。
• 库存：库存保持在4113万吨，仍处于低位。
• 产量同比：产量同比小幅下降，2026年2月产量同比-2.98%。
• 消费同比：消费同比下降，2026年2月消费同比-5.97%。

焦炭

• 产量：2026年2月产量降至4009万吨，环比下降-1.25%。
• 进口：进口量维持在1万吨。
• 出口：出口量维持在60万吨。
• 总消费：总消费降至3532万吨，环比下降-1.47%。
• 过剩量：过剩量为418万吨，供需偏强。
• 库存：库存增至3092万吨，库存充足。
• 产量同比：产量同比小幅下降，2026年2月产量同比-1.25%。
• 消费同比：消费同比小幅下降，2026年2月消费同比-1.47%。

关键信息总结

• 焦煤市场：供需矛盾不明显，价格震荡，关注节后去库速度及宏观预期。
• 焦炭市场：供需基本平衡，价格震荡，需关注铁水恢复情况。
• 供应端：煤矿产能利用率回升，但部分矿进入休假状态，供应回缩。
• 需求端：下游补库充分，但需求偏弱，仅部分刚需采购。
• 库存情况：上游矿端库存偏低，下游库存充足，后续以消耗为主。
• 基差：盘面震荡，基差走强，关注市场预期变化。

总结

当前焦煤与焦炭市场均呈现震荡格局，供需矛盾不明显。焦煤现货价格偏弱，受节前贸易商及洗煤厂放假影响，市场成交清淡。焦炭提涨一轮后利润较好，但需求驱动力不足，钢厂库存充足。需关注节后去库速度、宏观预期及铁水恢复情况，以判断市场后续走势。