20240103-长安期货-甲醇月报_基本面驱动不强_甲醇震荡运行_20页_7mb

甲醇月报：震荡运行，驱动不足

1. 行情回顾

   • 甲醇期货本月呈现宽幅震荡态势。
   • 价格区间运行于2341-2499元/吨。
   • 震荡主因包括高开工率带来的上方压力、偏强的需求数据、以及成本支撑的矛盾。
   • 现货市场整体偏弱，多以刚需交易为主，部分区域价格环比下跌明显。

2. 基本面分析

   • 供给端：
     • 国内装置开工率虽有所回落，但仍处历史同期高位，并对价格形成压力。
     • 周内产量继续增长，同比增幅扩大。
     • 继西南气头装置或有重启后，国际（尤其是伊朗）装置停车增多，预计影响1-2月进口量，对国内价格形成支撑，但后续国内装置运行情况和重启有待观察。
   • 需求端：
     • MTO装置开工率较高提供支撑，但个别装置有停车计划，且季节性因素可能削弱旺季需求强度。
     • 其他下游如甲醛、醋酸、二甲醚需求表现不一，整体维持刚需。
   • 库存：
     • 社会库存和港口库存出现回落，预计1月下旬港口库存将继续去库。
     • 目前各环节库存仍处高位，去库动能是否持续尚需观察。

3. 价格展望

   • 供给端虽总体处于高位，但国际装置停车带来一定支撑；需求端偏弱，旺季对冲效果不明显。
   • 成本端（煤炭）因安检影响供给受限，存在一定支撑，但下游需求缺乏有力驱动。
   • 结论：短期甲醇基本面多空因素交织，缺乏强驱动，维持震荡运行判断，建议用户以震荡思路进行交易操作，关注供需和装置变动。