20160925-中国银河-国际经济周报第274期_美联储维持利率不变_房地产继续向好_13页_977kb

美联储维持利率不变，房地产继续向好——国际经济周报第274期总结

核心内容

美联储在2016年9月21日宣布将联邦基金利率维持在0.25%至0.5%不变，这是年内第六次维持利率不变，但三位官员投反对票，认为应加息。美联储主席耶伦表示，加息条件日趋成熟，预计今年将加息一次，且下调了未来加息预期，预计2017年加息两次，2018年加息三次。

尽管加息未实施，但市场风险情绪回温，美国三大股指均上涨，标普500指数上涨1.1%，道琼斯工业指数升0.9%，纳斯达克指数上涨1.03%，收于历史新高。大宗商品普遍反弹，美元指数走弱。

主要观点

• 美联储政策分歧加剧：虽然多数官员支持维持利率不变，但部分官员（如伊斯特·乔治、洛蕾塔·梅斯特、埃里克·罗森格伦）主张加息，显示出内部意见分歧。
• 通胀与就业情况改善：美联储认为美国就业市场继续改善，通胀率虽低于目标，但已接近目标水平，经济增长有所加快。
• 美国房地产市场持续向好：尽管8月二手房销售下降0.9%，但成屋售价中值上涨5.1%，NAHB房价指数升至65，显示房地产市场信心回升。
• 欧元区经济复苏脆弱：欧元区9月综合PMI降至52.6，为2015年以来新低，德国PMI降至16个月新低，显示经济复苏乏力。
• 日本维持超宽松货币政策：日本央行宣布维持负利率政策和量化宽松措施，并引入收益率曲线控制和通胀超调承诺，以推动通胀目标达到2%以上。
• 日本出口与进口持续下滑：8月出口同比萎缩9.6%，进口同比减少17.3%，商品贸易收支出现逆差，日元升值对出口造成压力。
• 新兴经济体通胀动态：香港8月CPI同比大幅上升至4.3%，主要因基数效应；新加坡CPI连续22个月下降，但核心CPI略有上升。

关键信息

美国经济数据

• 联邦基金利率：维持在0.25%-0.5%不变。
• 失业率：连续81周低于30万，创历史最长记录。
• CPI与PPI：8月CPI环比上涨0.2%，核心CPI年率升至2.3%；PPI同比持平，核心PPI上升1%。
• 房地产数据：8月二手房销售年化533万套，新屋开工年率114万户，NAHB房价指数升至65。

欧元区经济数据

• 综合PMI：9月降至52.6，为2015年以来新低。
• 德国PMI：降至52.7，为16个月新低。
• 法国PMI：升至53.3，服务业带动增长。

日本经济数据

• 制造业PMI：9月升至50.3，首次高于荣枯线。
• 出口与进口：8月出口同比萎缩9.6%，进口同比减少17.3%，贸易收支逆差。
• 货币政策：维持负利率政策，引入收益率曲线控制和通胀超调承诺。

新兴经济体动态

• 香港CPI：8月同比升至4.3%，主要因基数效应，通胀压力短期可控。
• 新加坡CPI：连续22个月下降，核心CPI略有上升，受住房及运输成本下降影响。

市场反应

• 美股上涨：三大股指均上涨，标普500指数上涨1.1%，道琼斯工业指数升0.9%，纳斯达克指数上涨1.03%。
• 亚太及欧洲股市跟进上涨：受美股提振，亚太和欧洲股市显著走强。
• 日元贬值：日本央行决议后，日元对美元贬值，股市上涨。

未来展望

• 美联储加息预期：若12月经济数据良好，可能加息，但大选期间动作谨慎。
• 日本经济：短期通胀压力可控，但出口疲软仍为长期挑战。
• 欧元区复苏：需更多时间，服务业与制造业表现不一。

附表摘要

分析师信息

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，拥有丰富的宏观经济研究经验。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学经济学院经济学博士。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学经济学博士。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不承担因使用本报告而产生的任何责任。