20210411-太平洋-食品_饮料与烟草行业周报_糖酒会见闻_白酒基本面持续强劲_酱酒热度高涨_复调如日中天_15页_802kb

食品、饮料与烟草行业总结

核心内容概述

本次春季糖酒会作为疫情后首次举办，标志着中国食品和酒类行业全面复苏。展会吸引了来自42个国家和地区的4106家参展商，呈现出龙头企业引领、中小品牌聚集的繁荣景象。白酒行业基本面强劲，高端与次高端白酒需求快速增长，酱酒热度持续升温，成为行业关注的焦点。调味品行业则聚焦于复合调味品的崛起，市场增速快、竞争格局尚未完全明朗。

主要观点与关键信息

一、白酒行业分析

1. 行业基本面强劲

   • 白酒行业在疫情后全面复苏，高端与次高端白酒需求快速扩容，行业景气度高。
   • 各酒企在展会期间展示了统一、聚焦的展厅风格，有助于提升品牌形象与市场认知。

2. 酱酒热度持续高涨

   • 春糖会以“酱酒之心”为主题，酱酒展位占比超80%，400+家参展企业。
   • 2020年酱酒产能占比约8%，收入达1550亿元，同比增长14%，利润增长14.5%，远超行业平均水平。
   • 当前酱酒仍处于发展初期，未来5年是扩产期，优质酱酒供给紧俏，短期受益于产能与基酒储备充足的酒企。

3. 主要酒企动态

   • 贵州茅台：批价稳定，高端酒Q1回款达45%，库存处于历史低位，计划外价格逐步实施，渠道管控能力增强。
   • 五粮液：春节旺季动销超预期，批价预计继续上行，渠道库存保持低位，V系列和经典五粮液表现亮眼。
   • 泸州老窖：高端酒回款达45%，库存处于历史低位，提价政策逐步落地，费用投放更加透明。
   • 山西汾酒：核心产品回款达50%，青花20批价稳步提升，复兴版主打团购渠道，全国化进程加快。
   • 古井贡酒：回款进度超预期，古8及以上产品库存低，公司产品结构持续升级。
   • 洋河股份：梦6+布局次高端市场，库存控制良好，公司提出“双沟名酒化”战略，有望成为新的增长极。
   • 今世缘：回款显著优于去年，V系列表现强劲，公司积极开拓新市场，产品结构持续优化。
   • 舍得酒业：批价上行，库存控制在1.5个月，复星集团入驻后，品牌战略与渠道管理得到优化。
   • 酒鬼酒：内参系列表现亮眼，公司推行“省内重点做，省外做重点”战略，文化营销助力品牌势能积累。
   • 顺鑫农业：白牛二产品价格上调，经销商提前打款，公司全国化逻辑清晰，低端市场仍有增长空间。

二、调味品行业趋势

1. 复合调味品崛起

   • 2021年春糖期间，复合调味品成为行业焦点，参展企业数量激增，产品种类丰富。
   • 复合调味品企业主要分为三类：以复调起家的成熟企业、基础调味品企业拓展复调业务、创业公司及小企业。

2. 行业仍处导入期

   • 市场增速快，但企业资质差异大，头部企业如天味、颐海等具备明显优势。
   • 天味食品2021年重点布局产品线，开发火锅蘸料、酸菜鱼等新品，渠道库存保持良性。

风险提示

• 宏观经济不景气
• 销售环境恶化
• 食品安全问题

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