20260319-山西证券-_山证通信_周跟踪_20260309-20260313_OFC打开光通信多路线成长空间_关注GTC多AGENT系统架构创新_6页_616kb

【山证通信】周跟踪总结（20260309-20260313）

核心内容

本周通信行业市场走势分化，光缆海缆、运营商板块表现突出，而光模块板块则小幅下跌。OFC2026和GTC2026两大行业盛会成为市场关注的焦点，推动光通信技术与算力板块的创新与升级。

主要观点

1. OFC2026新品发布与技术趋势

• XPO光模块：Arista推出革命性的12.8Tbps液冷光模块XPO，每个OCP机架单元可实现204.8Tbps端口容量，是1.6T OSFP光模块端口密度的4倍。XPO将可插拔光模块的优势扩展至高带宽需求场景，有望缓解CSP的“CPO焦虑”。
• NPO与OCS：NPO作为过渡方案，在Scaleup领域可能更受市场接受；OCS交换机（如300*300端口）将从谷歌定制走向更广泛的数据中心应用，用于网络拓扑重构、SPINE层和scaleacross等场景。
• 技术协同：XPO的发展依赖集成封装技术进步，利好硅光、大功率激光器、高密度FAU、MMC/SNMT插芯、微流道液冷和TIM材料等细分领域。但其无法解决高速SERDES信号损耗问题，需配合CPC、M9 PCB等技术。

2. GTC2026亮点与多智能体架构创新

• GTC2026聚焦多智能体系统架构：继测试时扩展之后，英伟达或将多智能体扩展定义为Scaling Law的新增长曲线。
• 技术亮点：
  • 推理与存储设施：从KVCache向专用加速架构过渡，可能引入LPU硬件堆叠方案，公布ICMS细节。
  • 光互联地位确立：针对Rubin Ultra，展示柜内光互联解决方案，预计单GPU对应光引擎数量显著增加；Scaleout领域或展示基于CPO的下一代Quantum-X InfiniBand网络平台。
  • 液冷与供电架构：800V HVDC导入、LPX整机液冷设计、液态金属与金刚石散热等新材料工程化值得关注。
• 供应链预期：市场期待首款Kyber机柜的正式展示，将推动PCB、NPO、TIM材料、液冷、HVDC、三次电源等赛道从炒概念走向订单落地。

关键信息

建议关注的公司

市场整体表现

• 主要指数：创业板指数涨2.51%，深圳成指涨0.76%，沪深300涨0.19%，申万通信指数跌0.12%，上证综指跌0.70%，科创50指数跌2.88%。
• 细分板块：光缆海缆涨幅领先（+14.87%），运营商（+1.96%），光模块（-0.70%）。

个股表现

• 涨幅前五：长飞光纤（+13.46%）、光迅科技（+11.02%）、长光华芯（+9.87%）、中天科技（+8.66%）、腾景科技（+8.17%）。
• 跌幅前五：盟升电子（-11.29%）、润泽科技（-10.33%）、华丰科技（-9.21%）、信科移动-U（-8.41%）、麦格米特（-8.35%）。

风险提示

• 地缘政治因素可能导致供应链波动，引发物料短缺或涨价。
• 海外大模型迭代不及预期可能影响资本开支。
• 国内运营商和互联网AI投资可能低于预期。
• 市场竞争激烈可能导致价格下降超出预期。
• 外部制裁升级可能影响国产芯片的出货表现。

投资建议

本周OFC2026与GTC2026推动光通信与算力板块技术升级，XPO、NPO、OCS等新品的集中亮相表明行业正在向更高带宽、更高集成度、更低功耗方向演进。建议重点关注光模块、CPO/NPO以及国产算力相关企业，把握技术迭代与市场扩容带来的投资机会。