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研究早观点总结

核心内容

2026年3月19日，山西证券研究所发布“研究早观点”，涵盖通信与光伏两大行业分析，重点聚焦光通信技术发展与光伏产业链价格变动。报告指出，市场走势分化，创业板指数表现强势，而通信板块则出现小幅下跌。

主要观点

通信行业

1. OFC2026展会亮点

   • OFC2026上，XPO、NPO、OCS等新品集中亮相，标志着光通信技术进入新阶段。
   • XPO光模块具备12.8Tbps传输能力，是可插拔光模块的重要突破，支持多种AI部署场景。
   • NPO作为过渡方案，在Scaleup领域具有较高的接受度，供应链成熟度高。
   • OCS交换机展示出从谷歌定制向广泛数据中心部署的趋势，用于网络拓扑重构、SPINE层等场景。

2. GTC2026展望

   • GTC2026将聚焦多智能体系统架构创新，可能将多智能体扩展定义为Scaling Law的新增长曲线。
   • 技术创新包括PD分离芯片、光互联方案、内存池技术等。
   • 市场期待Kyber机柜的正式展示，这将推动PCB、NPO、TIM材料、液冷、HVDC、三次电源等赛道行情从炒主题走向预期订单落地。

3. 投资建议

   • 光模块：中际旭创、新易盛、联特科技、世嘉科技、汇绿生态、剑桥科技
   • CPO/NPO：天孚通信、致尚科技、长芯博创、太辰光、光库科技、衢东光、罗博特科
   • 国产算力：天数智芯、寒武纪、海光信息、中科曙光、云天励飞、和顺石油、华丰科技

光伏行业

1. 价格跟踪

   • 多晶硅价格结构性下降，致密料均价为45元/kg，颗粒硅均价为44.0元/kg。
   • 硅片价格持平，N型硅片均价1.05元/片，210mm型硅片均价1.35元/片。
   • 电池片价格下降，N型电池片均价为0.41元/W，210mm N型电池片均价为0.40元/W。
   • 组件价格持平，TOPCon双玻组件价格0.763元/W，HJT组件价格0.770元/W，BC组件价格0.86元/W。

2. 市场动态

   • 国内集中式电站项目启动缓慢，光伏出口退税政策变化可能影响出口增速。
   • 中东地缘冲突引发欧洲能源焦虑，可能加速当地能源转型，提振部分光伏组件出口需求。

3. 重点推荐

   • 光储方向：海博思创、阳光电源
   • BC新技术方向：爱旭股份
   • 供给侧方向：大全能源、福莱特
   • 电力市场化方向：朗新集团
   • 国产替代方向：石英股份，关注博迁新材
   • 太空光伏：连城数控、拉普拉斯、晶盛机电、帝科股份、迈为股份

关键信息

• 市场走势：本周市场分化，创业板指数涨幅最大，通信指数小幅下跌。
• 技术发展：XPO、NPO、OCS等新技术推动光通信行业向高带宽、高密度、低功耗方向发展。
• 行业影响：地缘政治、海外大模型迭代、国内AI投资、供应链波动等因素可能对行业产生影响。
• 风险提示：包括地缘政治因素导致的供应链波动、海外大模型迭代不及预期、国内AI投资不及预期、市场竞争导致价格下降、外部制裁影响国产芯片出货等。

投资评级说明

• 公司评级：根据公司股价相对基准指数的预期涨幅，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：根据行业指数相对基准指数的预期涨幅，分为领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：根据波动率与基准指数对比，分为A（波动率 ≤ 基准指数）和B（波动率 > 基准指数）。

分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度出具研究报告，不因报告内容获取任何利益，并保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

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