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医药行业一周观察总结

核心内容

DEL（DNA编码化合物库）技术 是当前小分子药物发现领域的重要进展，具备高通量和高效率的优势，有望成为苗头化合物筛选的普遍方法。该技术通过将化合物与DNA编码信息结合，实现快速筛选和鉴定，尤其适用于PROTAC药物开发。目前，国内多家企业如成都先导、药明康德、药石科技和美迪西已布局DEL技术。

主要观点

• DEL技术优势：DEL技术相比传统筛选方法（如HTS、SBDD、VS、FBDD）具有更高的通量和更短的筛选周期，且基于亲和力的筛选方式，使其成为PROTAC药物开发的理想方法。
• PROTAC药物进展：预计今年底前将有至少15款PROTAC药物进入临床阶段，DEL在其中发挥重要作用。
• 国内领先企业：成都先导、药明康德、药石科技、美迪西等企业在DEL领域布局较早，技术成熟度和应用进展领先。

关键信息

• DEL技术发展历程：

  • 第一阶段（1992-2005年）：概念提出，技术探索期。
  • 第二阶段（2006-2009年）：第二代DNA测序技术出现，DEL开始应用。
  • 第三阶段（2010-2015年）：测序成本下降，DEL广泛应用。
  • 第四阶段（2016年至今）：测序技术进一步成熟，DEL库容量达到万亿级别。

• DEL筛选的临床进展：

  • GSK有多个药物进入临床II期。
  • 成都先导有多个药物进入临床I期，如HG030已转让给白云山。

• 新冠疫情追踪：

  • 国内疫情整体控制良好，但存在输入性风险。
  • 中国新冠疫苗接种量超19亿剂次，全球疫苗接种情况不均。

• 医药板块行情：

  • A股医药生物板块整体下跌7.28%，表现弱于大盘。
  • 涨跌幅前五的个股包括楚天科技、新华医疗、*ST百花、恒康医疗和海尔生物。
  • 跌幅前五的个股包括南微医学、迈瑞医疗、万孚生物、广誉远和凯莱英。

• 板块估值情况：

  • 医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为34.28x。
  • 医药子板块中，医疗服务市盈率最高（77.19x），化学制药次之（36.71x）。

一周重要资讯

业绩

• 多家医药企业公布2021年半年度业绩，如中国生物制药、恒瑞医药、复星医药等表现突出。
• 部分企业如复宏汉霖、金域医学、安图生物等也实现了显著增长。

研发&注册

• 恒瑞医药、复星医药、信达生物等企业有多个药物进入临床阶段。
• 药明巨诺、康希诺、人福医药等企业有新产品获批或进入注册阶段。

并购&合作

• 启明医疗拟收购诺诚医疗，石药集团与FlameBiosciences达成合作。
• 振东制药、四环医药等企业也有重要合作和并购动作。

融资&增减持

• 昭衍新药、药石科技、康希诺等公司有股东减持或计划减持。
• 金斯瑞生物科技、现代牙科等公司有融资或扩产计划。

推荐标的

• 迈瑞医疗：受益于疫情后医院建设投入增加，业绩高增长，行业优势明显。
• 恒瑞医药：创新药龙头，积极布局国际化。
• 复星医药：拥有BNT162新冠疫苗，业绩增长潜力大。
• 人福医药：麻醉药板块壁垒高，受益于手术量增长。
• 乐普医疗：心血管全产业链龙头，具备高安全边际。
• 凯普生物：受益于疫情检测需求，检测服务和试剂出口增长。
• 楚天科技：医药装备龙头，具备高成长性。
• 普洛药业：原料药和CDMO业务发展迅速，有望成为综合性企业。
• 佰仁医疗：技术领先，拥有差异化产品。
• 中国生物制药：业绩有望触底反弹，创新药储备丰富。
• 威高股份：医用耗材龙头，具备行业优势。
• 现代牙科：义齿市场空间大，具备高增长潜力。
• 锦欣生殖：辅助生殖赛道龙头，具备高壁垒和高增长性。

风险提示

• 疫情反复：可能影响医药行业整体表现。
• 医保控费：可能对部分企业造成压力。
• 药品及高值耗材集采：可能影响部分企业的利润空间。

附表：重点公司盈利预测及估值

| 代码 | 公司简称 | 股价 20210822 | 总市值（亿） | EPS 20A | EPS 21E | EPS 22E | EPS 23E | PE 20A | PE 21E | PE 22E | PE 23E | ROE 20A | PEG 21E | 投资评级 |
|------|--------------|----------------|----------------|---------|---------|---------|---------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------|
| 600196 | 复星医药 | 63.43 | 1626 | 1.43 | 1.76 | 2.12 | 2.50 | 44.4 | 36.0 | 29.9 | 25.4 | 10.63 | 1.8 | 买入 |
| 300760 | 迈瑞医疗 | 278.09 | 3381 | 5.48 | 6.60 | 7.95 | 9.69 | 50.8 | 42.1 | 35.0 | 28.7 | 31.80 | 2.0 | 买入 |
| 600276 | 恒瑞医药 | 48.46 | 3100 | 0.99 | 1.47 | 1.79 | 2.14 | 49.0 | 33.0 | 27.1 | 22.6 | 22.90 | 1.1 | 买入 |
| 600079 | 人福医药 | 23.40 | 382 | 0.70 | 0.97 | 1.35 | 1.68 | 33.3 | 24.1 | 17.3 | 13.9 | 10.98 | 0.7 | 买入 |
| 300244 | 迪安诊断 | 31.88 | 198 | 1.29 | 1.96 | 2.07 | 2.37 | 24.6 | 16.3 | 15.4 | 13.5 | 18.50 | 0.7 | 买入 |
| 000739 | 普洛药业 | 32.68 | 385 | 0.69 | 0.94 | 1.18 | 1.47 | 47.2 | 34.9 | 27.7 | 22.3 | 20.02 | 1.2 | 买入 |
| 300358 | 楚天科技 | 28.30 | 160 | 0.35 | 0.67 | 0.89 | 1.14 | 79.9 | 42.1 | 31.7 | 24.8 | 7.73 | 0.9 | 买入 |
| 1066.HK | 威高股份 | 12.76 | 0 | 0.45 | 0.56 | 0.68 | 0.82 | 28.4 | 22.9 | 18.7 | 15.7 | 12.04 | 1.0 | 买入 |
| 1951.HK | 锦欣生殖 | 11.64 | 0 | 0.10 | 0.14 | 0.21 | 0.27 | 116.0 | 83.1 | 55.4 | 43.1 | 3.40 | 2.1 | 买入 |
| 1177.HK | 中国生物制药 | 6.31 | 0 | 0.15 | 0.17 | 0.21 | 0.24 | 42.9 | 36.6 | 30.4 | 26.2 | 11.58 | 2.0 | 买入 |
| 3600.HK | 现代牙科 | 8.91 | 0 | 0.11 | 0.42 | 0.49 | 0.57 | 79.1 | 21.2 | 18.2 | 15.6 | 5.05 | 0.3 | 买入 |

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投资评级

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