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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年6月22日）

核心内容概述

2022年6月22日的国泰君安期货商品研究晨报涵盖了多种金属和能源商品的市场分析与观点建议，涉及黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等商品。整体市场呈现震荡格局，部分商品因供需变化或成本支撑出现偏强或偏弱走势。

主要观点与策略

黄金

• 基本面：黄金价格维持震荡，20日均线踌躇。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：美国货币环境仍在收缩通道中，黄金的绝对收益不乐观。但由于黄金定价仍锚定高通胀水位，若通胀指标未显著见顶回落，黄金恐难跌。
• 建议：短期波动反复，操作方向不明确，但中长期来看，黄金的多配可能具有更强的确定性。

白银

• 基本面：白银价格获得5月前低支撑。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：5月前低支撑较强，但整体仍处于震荡状态。
• 建议：观望为主，等待市场进一步明确信号。

铜

• 基本面：现货偏强，支撑短期价格。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：国内外库存减少，现货坚挺，对铜价形成支撑。但美元指数仍存在回升可能，对风险资产价格形成压力。
• 建议：关注下游企业逢低补库情况及美联储加息言论。

铝

• 基本面：5月前低附近继续获得支撑。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：铝价在5月前低位置企稳反弹，有色板块整体止跌反弹。
• 建议：短期支撑较强，但需观察去库强度及持续性。

锌

• 基本面：海外升水走阔，偏强震荡。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 观点：海外供应忧虑加深，LME CASH-3M升水持续拉升，国内锌精矿偏紧形成支撑。
• 建议：短期偏强震荡，但上方空间需消费改善来打开。

铅

• 基本面：供需双弱，低位震荡。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：国内需求改善有限，供应端存在部分炼厂检修和废电池供应偏紧，限制铅价下行空间。
• 建议：短期低位震荡，关注供需变化。

镍

• 基本面：震荡运行。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：低库存格局对镍价形成支撑，但钢厂亏损范围扩大，减产增多，供需矛盾加剧。
• 建议：多空博弈，维持震荡格局。

不锈钢

• 基本面：成本重心下移。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：国内高镍铁价格重心下移，成本支撑减弱，但供应端仍有增强趋势。
• 建议：观望为主，等待供需反馈。

铁矿石

• 基本面：弱势震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点：钢厂复产较快，但外矿发运恢复缓慢，供需维持紧平衡。近期钢厂减产增多，产业链负反馈逻辑形成。
• 建议：短期弱势震荡，关注成材企稳情况。

螺纹钢

• 基本面：低位反复。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：钢厂及社会库存继续积累，表需下行，供需矛盾进一步上升。
• 建议：低位震荡，关注终端成交改善的持续性。

热轧卷板

• 基本面：低位反复。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：与螺纹钢类似，需求恢复不及预期，供应端产量上升，供需矛盾持续。
• 建议：低位震荡，观望为主。

硅铁

• 基本面：需求承压，偏弱震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点：终端需求不及预期，钢厂亏损压力加剧，导致硅铁价格承压。
• 建议：偏弱震荡，关注现实供需反馈。

锰硅

• 基本面：成本支撑，下行有限。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：成本支撑较强，但需求端疲软，供需双弱。
• 建议：低位震荡，观望为主。

焦炭

• 基本面：下游按需采购，修复超跌。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：终端钢厂停产检修影响较大，焦炭价格超跌后有所修复。
• 建议：抄底需谨慎，短期仍偏弱。

焦煤

• 基本面：下游按需采购，修复超跌。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：下游需求疲软，焦企博弈动力不足，焦煤价格修复超跌。
• 建议：短期低位震荡，观望为主。

动力煤

• 基本面：终端观望情绪浓厚，区间震荡。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：需求端恢复缓慢，供给端外售资源有限，价格上限受政策约束。
• 建议：区间震荡，关注复工复产及迎峰度夏影响。

玻璃

• 基本面：不宜追空，市场转为震荡市。
• 趋势强度：0（中性）。
• 观点：市场情绪转变，价格波动加剧，但不宜追空。
• 建议：以震荡市对待，关注市场信号。

PTA

• 基本面：成本支撑再次偏强。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：成本支撑增强，价格可能偏强。
• 建议：关注成本变化及市场情绪。

MEG

• 基本面：多TA空EG。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：TA走势强于EG，建议多TA空EG。
• 建议：关注TA与EG的走势差异。

橡胶

• 基本面：窄幅整理。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：市场情绪清淡，价格窄幅震荡。
• 建议：观望为主，等待市场变化。

沥青

• 基本面：企稳反弹，短线或仍以震荡为主。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：价格企稳反弹，但短期震荡为主。
• 建议：关注反弹持续性。

LLDPE

• 基本面：短期不追空，中期震荡市。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：短期不建议追空，中期震荡市。
• 建议：观望为主，关注中期走势。

PP

• 基本面：短线不追空，中期压力仍在。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：短期不追空，中期压力仍存。
• 建议：短线观望，中期关注压力。

纸浆

• 基本面：震荡偏弱。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：需求疲软，价格偏弱。
• 建议：观望为主，关注需求变化。

甲醇

• 基本面：低位震荡。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：市场情绪清淡，价格低位震荡。
• 建议：观望为主，等待市场信号。

尿素

• 基本面：供需矛盾逐渐缓解。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：供需矛盾缓解，价格可能走稳。
• 建议：关注供需变化，等待价格企稳。

苯乙烯

• 基本面：顶部区间震荡。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：价格处于顶部区间，震荡为主。
• 建议：观望为主，关注顶部区间突破。

纯碱

• 基本面：短期偏弱，中期震荡市。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：短期偏弱，中期震荡市。
• 建议：关注中期走势，短期观望。

LPG

• 基本面：仍是震荡市。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：市场震荡，价格波动不大。
• 建议：观望为主，等待市场信号。

短纤

• 基本面：多PF空PTA。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：PF走势强于PTA，建议多PF空PTA。
• 建议：关注PF与PTA的走势差异。

PVC

• 基本面：弱势不改，关注成本支撑作用。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：价格弱势，成本支撑作用明显。
• 建议：关注成本变化及市场情绪。

燃料油

• 基本面：修复性反弹，暂时观望。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：价格修复性反弹，但市场仍观望。
• 建议：暂时观望，等待进一步信号。

低硫燃料油

• 基本面：修复性反弹，暂时观望。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：与燃料油类似，价格修复性反弹。
• 建议：暂时观望，关注市场变化。

棕榈油

• 基本面：超跌反弹需求决定反弹高度。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：价格超跌后反弹，但反弹高度取决于需求。
• 建议：关注需求变化及反弹持续性。

豆油

• 基本面：关注CBOT大豆走势，性价比下降。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：CBOT大豆走势影响豆油价格，性价比下降。
• 建议：关注CBOT大豆走势。

豆粕

• 基本面：或高位震荡，反弹空间有限。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：需求疲软，价格高位震荡。
• 建议：反弹空间有限，观望为主。

豆一

• 基本面：或高位震荡。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：价格高位震荡，市场情绪较为清淡。
• 建议：观望为主，关注市场信号。

玉米

• 基本面：震荡盘整。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：市场情绪清淡，价格震荡。
• 建议：关注市场变化，观望为主。

白糖

• 基本面：低位震荡。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：价格低位震荡，市场情绪较为清淡。
• 建议：观望为主，等待市场信号。

棉花

• 基本面：关注政策动向。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：政策动向影响价格走势。
• 建议：关注政策变化，谨慎操作。

鸡蛋

• 基本面：多单择机进场。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：市场情绪有所改善，多单可择机进场。
• 建议：关注市场信号，择机操作。

生猪

• 基本面：远月多单继续持有，关注近月交割。
• 趋势强度：未提及。
• 观点：远月多单可继续持有，关注近月交割。
• 建议：关注近月交割，持有远月多单。

关键信息

• 宏观经济：美联储主席鲍威尔将出席国会听证会，市场预期其将继续“放鹰”，可能加剧经济衰退风险。
• 行业动态：俄罗斯成为中国最大原油供应国，秘鲁铜精矿产量预计增加，广西中伟新建高冰镍产线，广西中伟基地建设进展迅速。
• 库存与供需：多数商品库存下降，但需求恢复不及预期，供需矛盾加剧。
• 成本支撑：部分商品如不锈钢、锰硅、焦炭等受成本支撑影响，价格波动受限。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，部分商品如黄金、铜等因通胀预期维持震荡，而其他如铅、硅铁等则因供需双弱呈现低位震荡。

总结

整体来看，2022年6月22日的市场表现以震荡为主，部分商品因成本支撑或供需变化出现偏强或偏弱走势。宏观层面，美联储政策预期及通胀情况对贵金属价格影响显著，而行业动态和库存变化则对其他商品产生重要影响。投资者需关注市场情绪、供需变化及政策动向，以制定合适的交易策略。