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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年3月18日）

核心内容概览

本晨报主要分析了2022年3月18日能源化工类商品的市场走势、基本面情况及未来走势预测。涉及商品包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油等。整体市场情绪偏弱，部分商品呈现震荡整理趋势，部分则因成本端变化出现反弹迹象。

主要观点及策略

PTA

• 核心观点：反弹不是反转，维持偏空思路。
• 支撑因素：隔夜油价上涨对PTA形成支撑，现货市场成交较好。
• 压制因素：聚酯终端需求走弱，织机开工反季节性下滑，聚酯工厂开工存下滑预期。
• 策略：短期反弹，不构成反转，建议继续偏空操作。

MEG

• 核心观点：趋势仍偏弱。
• 支撑因素：原油上涨，但EG夜间冲高回落，表现偏弱。
• 压制因素：聚酯工厂MEG备库水平偏高，产品利润全线亏损，库存去化困难。
• 策略：单边趋势偏弱，关注后续EG成交是否放量。

橡胶

• 核心观点：短期震荡整理，中期或有反弹。
• 支撑因素：油价反弹，橡胶日内企稳。
• 压制因素：公共卫生事件对需求影响大，现货坚挺性走软，合成胶价格下跌拖累。
• 策略：短期震荡，中期关注需求恢复及到港情况。

沥青

• 核心观点：供需双减，偏弱运行。
• 支撑因素：近期油价波动剧烈，成本端分歧增加。
• 压制因素：终端需求恢复停滞，炼厂及社会库存压力累加。
• 策略：短期偏弱，中期关注需求启动及供应修正。

LLDPE

• 核心观点：市场转为震荡市。
• 支撑因素：疫情后部分企业恢复生产，供应呈缩紧趋势。
• 压制因素：需求偏弱，疫情导致库存周转受限。
• 策略：中期宽幅震荡，建议观望。

PP

• 核心观点：市场转为震荡市。
• 支撑因素：部分企业复产，供应缩紧。
• 压制因素：疫情对需求及物流造成影响，库存压力大。
• 策略：中期震荡，建议观望。

纸浆

• 核心观点：高位震荡。
• 支撑因素：外盘提涨，成本压力增加。
• 压制因素：下游需求疲软，终端库存高企。
• 策略：短期震荡，关注3月底逢低买入机会。

甲醇

• 核心观点：高位调整兑现，转为震荡格局。
• 支撑因素：基差企稳，港口库存低位。
• 压制因素：疫情导致物流受限，下游需求不足。
• 策略：短期震荡，关注4月开始的供应收缩。

苯乙烯

• 核心观点：底部震荡。
• 支撑因素：成本端走弱，但需求预期偏弱。
• 压制因素：疫情对终端接单与出货造成影响。
• 策略：短期观望，等待3月底逢低买入。

纯碱

• 核心观点：短期弱势震荡。
• 支撑因素：盘面技术支撑在2450-2500元/吨。
• 压制因素：玻璃厂库存充足，高价传导困难。
• 策略：短期震荡，关注4月中旬需求改善。

LPG

• 核心观点：短线止跌回涨。
• 支撑因素：外盘油价大幅拉涨，提振盘面。
• 压制因素：国内需求疲软，民用燃烧需求下降。
• 策略：短期止跌回涨，中期震荡，关注04-05反套。

短纤

• 核心观点：底部震荡。
• 支撑因素：疫情对需求影响仍存，市场情绪偏弱。
• 压制因素：纱厂原料库存去库，终端库存累库。
• 策略：短期震荡，建议观望。

PVC

• 核心观点：价格高位震荡，关注需求走势。
• 支撑因素：期货市场高位震荡，技术支撑在8900元/吨。
• 压制因素：疫情及内外需求释放受限，社会库存可能重回累库区间。
• 策略：关注下游开工及出口情况，若需求遇阻则价格回调。

燃料油 & 低硫燃料油

• 核心观点：震荡筑底。
• 支撑因素：油价企稳，燃料油走势与成本端关联度不大。
• 压制因素：全球低硫资源、柴油资源偏紧。
• 策略：关注供需变化，LU或继续强于FU。

关键信息汇总

总结

整体来看，能源化工市场在2022年3月18日呈现震荡格局，多数商品因疫情、成本端变化及需求疲软等因素，走势偏弱。部分商品如LPG受外盘提振出现短线反弹，但基本面仍偏弱。未来市场需关注疫情恢复、原油价格波动、需求释放及政策动向等因素，策略上以观望为主，部分商品可择机参与套利或短期交易。