20230604-安信证券-有色金属行业周报_美国经济动能收缩加息压力减轻_新能源车政策或继续支撑锂价反弹_19页_1mb

有色金属行业周报分析总结

一、行业核心观点

1. 宏观经济与市场情绪

   • 美国经济动能收缩，非农数据改善但失业率超预期，制造业PMI连续萎缩，美元指数承压，加息压力减轻。
   • 中国经济弱复苏持续，5月制造业PMI环比下行，但政策维稳力度加强（如延续新能源汽车购置税减免）。
   • 黄金长牛逻辑未改，美联储鸽派信号强化，COMEX黄金上涨9.4%。

2. 金属价格表现分化

   • 工业金属：供需博弈激烈，铜铝震荡偏强（铝库存低位支撑），锌镍钴短期偏弱。
   • 能源金属：锂价受云母拍卖与储能需求催化反弹，镍价承压于印尼供给过剩，钴价小幅反弹但下游需求仍弱。
   • 稀土：镨钕系价格弱稳，中重稀土价格下行压力仍存。

二、重点金属分析

1. 铜

   • 供应偏紧（国内粗铜加工费下行），需求订单降温但库存低位，预计短期震荡偏强。
   • 关注：金诚信、云铝股份、铜价支撑标的。

2. 铝

   • 西南复产带动供应回升，低库存与下游补库支撑价格维持高位。
   • 关注：云铝股份、中国铝业、铝价关联企业。

3. 锂

   • 需求边际改善叠加云母拍卖催化，碳酸锂/氢氧化锂价格周度上涨19%/27%，短期偏强。
   • 关注：赣锋锂业、天齐锂业、锂价核心受益者。

4. 镍

   • 印尼镍供给强劲，印尼延迟征税政策打压市场预期，镍价震荡下行。
   • 关注：印尼资源禀赋企业、镍价避险布局。

5. 稀土

   • 镨钕需求未达预期，中重稀土价格下行，镝铽利空因素增加，镝/铽系或弱于整体板块。
   • 关注：金力永磁、北方稀土、磁材及稀土料企。

三、政策与事件驱动

1. 宏观政策

   • 国务院常务会议强调新能源车购置税减免延长，提振锂电、稀土需求预期。
   • 美联储6月大概率维持利率不变，降息预期叠加经济下行风险利好黄金、工业金属。

2. 公司动态

   • 索通发展与阿联酋环球铝业签署电解铝阳极合作备忘录，海外产能布局迈出关键一步，短期规避地缘波动风险。

四、风险提示

• 美联储降息不及预期，金属价格波动风险；
• 中国新能源需求下滑超预期，锂镍钴板块承压；
• 中国GDP增速放缓，有色金属板块估值调整风险。

分析师建议

• 重点推荐：锂（赣锋锂业、天齐锂业）、新能源车产业链上中游（理想、小鹏交付量支撑）、稀土板块（磁材+资源）；
• 谨慎关注：镍、锌、工业金属弱周期板块。

本报告仅供专业投资者参考，不代表投资建议，历史业绩不预示未来表现，投资需谨慎。