20210516-广发期货-苯乙烯期货周报_低库存加原料偏强VS需求跟进不足_EB高位震荡_31页_2mb

苯乙烯期货周报总结

核心内容概述

本周苯乙烯市场整体呈现高位震荡态势，主要受国内商品整体氛围和纯苯走势影响。尽管周初因纯苯上涨带动苯乙烯反弹，但后半周受纯苯回落拖累，苯乙烯价格高位回落。供应端逐步宽松，但因进口偏少及出口发船，港口库存仍维持低位。需求端表现疲软，下游接盘谨慎，整体走势受到供需格局和原料价格的双重影响。

主要观点

• 苯乙烯走势：短期高位震荡，上方受需求跟进不足限制，下方受原料偏强及低库存支撑。
• 纯苯走势：受国内大宗商品氛围及下游需求提振，市场冲高回落，但现货支撑较强。
• 进口与出口：短期进口仍偏少，出口发船持续，港口库存难以明显回升。
• 装置检修：国内部分装置检修结束，供应逐步恢复，但韩国和中国台湾装置集中检修，带动部分出口。
• 价差与利润：乙烯裂解价差较好，纯苯-石脑油价差处于高位；苯乙烯利润维持，非一体化装置现金流稳定。

本周策略

• 单边观望：建议投资者保持观望，等待市场进一步明朗。
• EB6/7逢高反套：在350附近逢高反套操作，利用价差波动进行套利。

供需分析

供应情况

• 国内：上周苯乙烯开工率略回落至79.91%，安徽昊源装置因管道堵塞停车10天，中海油大榭石化装置于3月底重启，预计5月15日出产品。华泰盛富装置已满负荷运行。
• 国外：欧美部分装置因检修或故障影响，供应偏紧，亚洲苯乙烯价格偏低，出口仍偏弱。

需求情况

• 下游：ABS负荷维持高位，EPS和PS负荷环比上升，但PS仍处于偏低水平。
• 库存：下游成品库存环比偏高，但因原料价格上涨，部分库存有所下降。

原料与价差分析

乙烯

• 上周东北亚乙烯价格上涨35美元/吨至1141美元/吨，短期供应偏紧支撑市场，但下游需求低迷。
• 中石化乙烯挂牌价至8300元/吨，亚洲乙烯价格持稳偏强。

纯苯

• 上周纯苯市场冲高回落，中石化纯苯挂牌价积极上调至8200元/吨。
• 美金货源供应增多，亚洲美金货源价格维持顺挂，6月纸货卖盘1285，到船货1305对1350 LC90。
• 欧洲与亚洲苯乙烯价差偏低，存在扩大预期。

产业链新增产能

• 纯苯：2021年5-6月新增供应约182.4万吨，下游新增/重启产能206万吨，供需去库存。
• 苯乙烯：2021年新增产能456万吨，预计上半年投产292万吨，下半年164万吨；下游计划投产347万吨，整体投产大于下游，关注时间错配。

进出口情况

• 进口：2021年1-3月进口47.66万吨，同比增加33%；韩国、印度、泰国为主要进口来源。
• 出口：2021年1-3月出口总量40307.07吨，主要出口至印度、巴基斯坦、韩国等地。
• 套利：美亚、欧亚套利窗口打开，部分价差有利可图。

库存与利润

• 港口库存：小幅回落，但绝对库存水平仍偏低，现货货源偏紧。
• 利润：苯乙烯非一体化装置利润约874元/吨，一体化装置利润约216元/吨。
• 下游利润：PS/EPS利润有所修复，但整体仍处于亏损边缘。

装置检修计划

• 国内：5-6月纯苯检修供应损失约17.2万吨，下游检修损失需求约11.2万吨，港口继续去库存。
• 国外：美国、韩国、日本等地装置检修计划较多，部分推迟，影响供应稳定性。

市场展望

• 短期苯乙烯走势以高位震荡为主，供需面去库存，但需求跟进不足限制上涨空间。
• 纯苯价格受原料偏强支撑，但海外供应恢复可能影响价格走势。
• 2021年仍是苯乙烯投产高峰期，关注上下游投产时间错配对市场的影响。

风险提示

• 市场波动较大，建议投资者关注供需变化及政策影响。
• 期市有风险，入市需谨慎。

附图说明

• 图表展示了苯乙烯及纯苯的价差、库存、开工率、进出口情况等，为市场分析提供数据支持。

报告来源

• 本报告由广发期货有限公司发布，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。