20251226-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_关注苯乙烯开工回升速率_14页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要围绕纯苯与苯乙烯的市场情况展开分析，包括价格走势、库存变化、开工率、生产利润、内外价差及基差结构等内容。此外，还涉及苯乙烯下游产品如EPS、PS、ABS的开工率与生产利润变化。最后，提供了市场策略、风险提示以及相关研究团队信息。

主要观点

纯苯市场

• 基差：纯苯主力基差为-109元/吨，较前一周上涨27元/吨。
• 库存：纯苯港口库存为27.30万吨，较前一周增加1.30万吨，处于高位累积阶段。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费为128美元/吨，较前一周上涨4美元/吨；FOB韩国加工费为121美元/吨，同样上涨4美元/吨；美韩价差为179.9美元/吨，略有下降。
• 下游开工：纯苯下游整体开工率有所回升，其中苯酚开工率78.50%（+2.50%），苯胺开工率62.98%（+1.63%），己二酸开工率63.60%（+4.00%），但CPL开工反弹乏力。
• 下游利润：苯酚利润-902元/吨（+0），苯胺利润857元/吨（+68），己二酸利润-943元/吨（+50），己内酰胺利润-350元/吨（+0）。

苯乙烯市场

• 基差：苯乙烯主力基差为17元/吨，较前一周上涨25元/吨。
• 库存：苯乙烯华东港口库存为139300吨（+4600吨），商业库存为84550吨（+2250吨），处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率70.7%（+1.6%），显示开工见底回升。
• 下游表现：
  • EPS开工率52.56%（+0.76%），但生产利润为112元/吨（-64元/吨）。
  • PS开工率59.40%（+4.90%），生产利润-38元/吨（-64元/吨）。
  • ABS开工率69.40%（-0.70%），生产利润-959元/吨（-48元/吨）。

关键信息

基差与价差

• 纯苯基差：纯苯主力基差为-109元/吨，纯苯现货-M2价差为-125元/吨。
• 跨期价差：BZ2603-BZ2605价差建议逢高做反套。
• 跨品种价差：空BZ2603多PX2605。
• 内外价差：
  • 纯苯FOB美湾-CFR中国价差为128美元/吨（+4美元/吨）。
  • 纯苯FOB鹿特丹-CFR中国价差为179.9美元/吨（-2.0美元/吨）。

生产利润

• 纯苯下游：
  • 己内酰胺利润-350元/吨（+0）。
  • 酚酮利润-902元/吨（+0）。
  • 苯胺利润857元/吨（+68）。
  • 己二酸利润-943元/吨（+50）。
• 苯乙烯下游：
  • EPS利润112元/吨（-64）。
  • PS利润-38元/吨（-64）。
  • ABS利润-959元/吨（-48）。
  • 非一体化苯乙烯生产利润-109元/吨（+68），预期逐步压缩。

市场分析

纯苯

• 海外汽油裂解价差偏弱，导致海外调油对纯苯支撑减弱。
• 国内纯苯到港高峰已过，但仍有到港压力，港口库存继续累积。
• 下游开工率开始底部回升，苯乙烯开工见底回升，但非苯乙烯下游如CPL开工反弹乏力。

苯乙烯

• 周中港口库存微幅回升，前一轮去库周期接近尾声。
• 下游EPS淡季，PS库存下降后开工率回升，ABS库存压力持续，开工率维持低位。
• 渤化临时短停，影响原EB开工提升预期。

市场策略

• 单边策略：无。
• 基差及跨期策略：BZ2603-BZ2605逢高做反套。
• 跨品种策略：空BZ2603多PX2605。

风险提示

• 油价大幅波动。
• 俄乌冲突和谈进展。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371。
• 刘启展：从业资格号F03140168。
• 梁琦：从业资格号F03148380。
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

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