20240526-广发期货-苯乙烯周报_国内宏观强势_苯乙烯低库存支撑价格_关注原料端扰动_30页_2mb

纯苯市场分析

产量与库存

截至2024年4月，国内纯苯当月产量1599万吨，环比下降17万吨。1-4月累计产量677万吨，同比增加1409万吨。港口商业库存方面，5月477万吨，较上期下降14.36%，同比下降76.36%。

装置动态

2024年3-5月纯苯新增供应产能约12万吨/年，计划检修产能410万吨/年。预计净减少供应315万吨，需求净减少46万吨，3月累库，4、5月去库。主要装置检修集中在辽、鲁等地，期间计划检修逐步减少。

利润与价格

纯苯下游利润承压，己二酸、己内酰胺利润同比低于近五年水平。但纯苯需求分散，预计难形成负反馈。进口方面，4月韩国出口至中国的纯苯量明显缩减，进口利润回落。

涨跌与价差

纯苯价格高位震荡，国内外价差稳定。国内石脑油价差、乙烯-石脑油价差等均处于高位，显示出纯苯供需格局支撑价格。

苯乙烯市场分析

产量与库存

截至5月23日，苯乙烯工厂产量3023万吨，环比增长0.5%；产能利用率69.42%，环比增长0.35%。新装置产能逐步投放，未来需求增速高于供应增速。

利润与成本

苯乙烯利润环比小幅走强，非一体化利润继续亏损。原料纯苯价格强势，对苯乙烯利润形成压制，但进口依存度较低，对国内价格支撑明显。

装置动态

3-5月纯苯新增供应同比高增，涉及产能较大，但检修计划逐步减少，短期供应压力减缓。苯乙烯方面，浙石化、恒力石化的检修对产量影响阶段性加大，后期产量或回升。

库存与进口

华东港口库存477万吨，同比下降15.41万吨，环比下降14.36%。进口利润延续收缩，国内净进口量处于高位。国际方面，海外装置检修增多，出口格局变化显著。

下游需求

ABS、EPS、PS利润承压

ABS、EPS、PS利润同比偏低，开工率持续低位运行，利空苯乙烯需求预期。终端家电出口数据回暖对ABS有一定支撑，但对苯乙烯整体需求恢复缓慢。

家电出口与地产关联度

终端家电出口量显著提升，但地产政策刺激效果尚未完全显现，地产投资与商品房销售面积均延续走弱，需关注宏观政策落地情况。

策略建议

短期苯乙烯盘面冲高后震荡回落，基本面支撑，短期可短多参与，支撑位9300，压力区间9500。需关注海外宏观扰动及原料端纯苯价格波动。

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